美國菸草巨頭奧馳亞（Altria，MO）股價在週四出現顯著跌幅，收盤下跌超過5%。造成股價重挫的主因在於最新公布的營運數據顯示，公司不僅面臨傳統紙菸市場萎縮的挑戰，其核心品牌與新興產品的市占率更雙雙流失，引發投資人對於這家高股息公司未來成長動能的擔憂。

傳統紙菸銷量衰退，旗艦品牌Marlboro市占率明顯下滑

根據奧馳亞(MO)公布的第四季數據，受到美國國內吸菸率持續下降的趨勢影響，該公司的國內紙菸出貨量較前一年同期下滑了7.9%。然而，更令市場感到不安的是其獲利金雞母Marlboro品牌的表現。數據顯示，Marlboro在整體紙菸類別中的零售市占率已降至39.8%，與去年同期相比下滑了1.5個百分點，顯示出這家產業龍頭在捍衛核心領地上面臨日益嚴峻的考驗。

新興口含菸產品不敵競爭，on!品牌市占率流失嚴重

隨著消費者對尼古丁的需求逐漸轉向口含菸產品，市場原本期待奧馳亞(MO)能在這個新興領域有所斬獲，但實際表現卻落後於競爭對手。公司口含菸產品的出貨量下跌了6.3%，主要原因是零售市占率的流失。特別值得關注的是，在快速成長的尼古丁袋（nicotine pouch）類別中，該公司旗下的on!品牌市占率大幅下滑了5.3個百分點，降至13.4%，顯示其在轉型過程中遭遇強大阻力。

漲價策略支撐獲利表現，公司力拚成本控管以維持盈餘成長

儘管銷量與市占率雙雙承壓，奧馳亞(MO)仍透過調漲價格的策略抵銷了大部分衝擊。公司扣除消費稅後的營收微幅下滑不到1%，來到51億美元。在股票回購計畫的助攻下，調整後每股盈餘（EPS）持平於1.30美元。展望未來，管理層預期在成本削減計畫的推動下，2026年全年的調整後盈餘將成長2.5%至5.5%，每股盈餘預估落在5.56美元至5.72美元區間。

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