晶圓代工大廠聯電(2303)近日股價震盪劇烈，1月28日法說會公布財報後隔日（29日）以跌停作收，報68.4元，成交量放大至27萬張仍有逾4萬張賣不掉，30日續跌一度擊至61.6元最低點。儘管市場暴力修正，聯電法說內容釋出多項資訊，包括2025年Q4營收達618.1億元、年增2.4%，EPS為0.81元，同時強調22奈米產品組合優化具成長潛力，全年22奈米營收佔比已突破13%。展望2026年Q1，聯電預期出貨量與ASP持平，使股價失去短期提振動能，引發失望性賣壓。

法人對後市看法分歧，美系外資中部分維持減碼或賣出評等，對應目標價區間落在52至75元間，但也有機構預期聯電2026年EPS上調至3.8元甚至4元以上，目標價分別上看75至97元。法人普遍認為，成熟製程需求處於溫和復甦階段，22/28奈米仍為中期營運主軸。聯電指出，與英特爾合作的12奈米製程與先進封裝、矽光子技術預計2027年起貢獻營收，有助未來營運結構性成長，但目前營收貢獻仍有限，短期市場反映聚焦於季報與價格展望。

聯電(2303)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

聯電為全球前十大晶圓代工廠之一，業務以晶圓代工為核心，占營收比重逾92%。2025年全年合併營收達2,375.5億元、年增2.3%；Q4營收618.1億元，毛利率30.7%、EPS為0.81元，均優於市場預期。22奈米製程營收季增31%，成為主要成長動能，AE應用擴大與客戶解決方案佈局持續深化。雖1月營收年增1.66%、月減9.2%，惟整體表現維持穩定。

籌碼與法人觀察

近期籌碼觀察顯示，聯電於1月29日遭主力大幅賣超62,590張，三大法人單日更合計賣超27,758張。回顧近20日主力仍呈現正向買超4%，但連二日大幅賣壓轉為警訊，買家與賣家家數幾近均衡（均約814家）。官股方面同日小幅買超10,523張、累計持股轉為負值。外資近期以高檔調節為主，投信轉買有限，自營商亦同步調節，籌碼動向轉為趨保守。

技術面重點

截至1月29日收盤，聯電股價報68.4元，短線從高點79.7元迅速回跌逾14%。目前日線跌破MA5與MA10均線，急速乖離造成技術性壓力。觀察量能，近5日日均成交量高達121,000張，遠高於20日均值74,000張，反映市場恐慌性出場現象。短期技術支撐區在前波平台65元與60元，下方為去年Q4盤整區，倘若成交量續縮，後續須控制短期破線風險。

總結

聯電(2303)雖然財報與長期佈局維持穩健，但短線面臨法說預期不符及籌碼鬆動壓力，衝擊股價劇烈回調。後續觀察重點包括Q1實際出貨與毛利狀況、22奈米新單進度，以及法人評價修正動向。目前股價已回測前平台，是否能止穩出量，將是短線轉折關鍵。

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