National Fuel Gas(NFG) 公布 2026 會計年度第一季財報，調整後每股盈餘（EPS）為 2.06 美元，完全符合市場預期。受惠於紐約公用事業費率結算及賓州管線現代化追蹤機制，加上天然氣需求處於歷史高點，公司營運表現穩健。在上游探勘與集氣業務方面，調整後 EBITDA 較前一年同期大幅成長 29%，展現強勁的營運效率與成本控制能力。

管理層重申 2026 會計年度財測，看好天然氣長期需求與獲利成長潛力

儘管市場環境充滿挑戰，管理層仍重申 2026 會計年度的全年財測，預估調整後 EPS 介於 7.60 至 8.10 美元之間，中位數為 7.85 美元。財務長 Timothy Silverstein 指出，2026 會計年度的調整後 EPS 預計將較去年成長 14%，且 2027 年有望迎來更強勁的增長。公司看好上游業務成本結構改善及區域內價格優勢，將持續推動整體獲利提升。

上游產能年增 12%，管線現代化與擴建計畫進展順利

負責中游與 Seneca Resources 的總裁 Justin Loweth 報告指出，第一季淨產量達到 109 Bcf（十億立方英尺），較前一年同期成長 12%，並維持全年 440 至 455 Bcf 的產量目標。在基礎建設方面，Tioga Pathway 項目按計畫進行，Shippingport Lateral 項目已取得所有必要許可，預計於 2026 年底投入服務。此外，自 2023 年以來，公司的資本效率已提升 30%，顯示營運優化成效顯著。

完成 3.5 億美元私募佈局收購案，預計發行長期債務優化資本結構

針對 CenterPoint 俄亥俄州公用事業的收購進度，National Fuel Gas(NFG) 已順利完成 3.5 億美元的普通股私募案，滿足交易所需的股權資金。管理層表示，該收購案將重新平衡公司在受監管與非受監管業務的佈局。為確保財務結構穩健，公司預計將發行約 15 億美元的長期債務，並計畫在交易完成後的第一年年底，將淨債務對 EBITDA 的比率控制在 2.5 至 3 倍的低端區間。

價格波動仍是主要風險，將透過靈活資本配置應對市場變化

管理層坦言，天然氣價格仍是影響營運展望的最大變數，目前維持本會計年度剩餘時間每單位 3.75 美元的價格假設。面對分析師關於價格波動與資本配置的提問，執行長 David Bauer 強調將保持靈活性，除了現有的 Tioga Pathway 等項目外，也正積極與其他方洽談未來的管線擴展機會。針對市場短期價格飆升，公司保留少量每日天然氣部位，以靈活捕捉價格上漲的潛在收益。

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