Bread Financial(BFH) 公布了2025年第四季及全年度營運成果，展現強勁的業務動能。執行長Ralph Andretta表示，公司在2025年成功簽署了7個主要新品牌合作案，並與多個垂直領域的現有合作夥伴完成續約。展望未來，管理層對2026年的營運表現持審慎樂觀態度，預期在信貸指標改善的同時，將維持穩健的成長步伐。

預期2026年營收與貸款溫和成長

針對2026年全年展望，Bread Financial(BFH) 預估平均信用卡及其他貸款將較2025年呈現「低個位數成長」（low single-digit growth）。公司同時預期總營收成長率也將落在低個位數區間，與平均貸款成長幅度大致相當。

在獲利能力指標方面，財務長Perry Beberman指出，淨利差（Net Interest Margin）預計將接近或略高於2025年全年的水準。針對風險控制，公司預估2026年的年度淨損失率（Net Loss Rate）將落在7.2%至7.4%之間。此外，標準化有效稅率預計介於25%至27%，長期目標則是將有形普通股權益報酬率（ROTCE）維持在20%中期水準。

第四季獲利穩健且每股盈餘亮眼

回顧2025年第四季財務表現，歸屬於普通股股東的淨利為5,300萬美元。經調整後的淨利達到9,500萬美元，調整後每股稀釋盈餘（EPS）為2.07美元。每股有形帳面價值年增23%，達到57.57美元，顯示公司資產價值持續提升。

該季度的信用銷售額達到81億美元，較前一年同期成長2%。平均貸款餘額為180億美元，期末貸款餘額則為188億美元，與前一年同期相比大致持平。受惠於定價策略調整，季度營收增加4,900萬美元，年增率達5%。若排除債務回購影響，調整後的總非利息支出減少了2,500萬美元，降幅為5%。

前十大合作夥伴全數續約至2028年

執行長Andretta強調，公司前十大合作計畫目前皆已完成續約，合約期限至少延續至2028年，這為公司未來幾年的營收基礎提供了高度穩定性。在品牌聯名卡（Co-brand）業務方面表現尤為突出，佔第四季信用銷售額的比例從2024年同期的48%攀升至52%。

在業務拓展方面，家居領域取得顯著進展，新增合作夥伴包括Bed Bath & Beyond、Furniture First以及Raymour & Flanigan。此外，公司也成功啟動了與Crypto.com、Cricket Wireless及Vivint的合作關係，顯示其數位優先的產品解決方案能有效覆蓋各個世代的消費客群。

回饋股東3.5億美元並提升存款佔比

Bread Financial(BFH) 持續執行資本回報計畫，本季度共向股東回饋了3.5億美元，其中包括3.1億美元的股票回購以及10%的股息調升。這顯示管理層對公司現金流產生能力及財務體質充滿信心，也獲得了穆迪（Moody's）和惠譽（Fitch）的評級調升肯定。

在資金來源方面，直接面對消費者（DTC）的存款餘額較前一年同期成長11%，且已連續20個季度保持增長。第四季DTC存款佔平均總融資的比例已達48%，高於一年前的43%。財務長表示，長期目標是將此比例提升至投資組合的70%以上，以優化資金成本結構。

信貸品質改善且AI技術提升效率

面對市場對信貸品質的關注，財務長Beberman表示，從底層數據觀察到的情況令人鼓舞，早期違約率（early entry rate）目前已低於疫情前的水準。即便宏觀環境存在不確定性，公司仍堅持審慎的承保標準，並未全面放寬信用審核，而是隨著信貸環境改善採取漸進式調整。

在營運效率方面，Bread Financial(BFH) 正積極導入人工智慧技術，目前已有超過200個機器學習模型和60多項AI計畫正在進行中。管理層有信心在2026年實現正向的營運槓桿（Operating Leverage），透過技術進步和卓越營運來抵禦潛在的宏觀經濟逆風。

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