由於投資人日益擔憂人工智慧(AI)將顛覆傳統商業模式，軟體類股週四遭遇今年以來最劇烈的拋售潮。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)在早盤交易中下跌約5%，創下自去年4月以來最大的單日跌幅。該ETF目前已從近期高點回落約21%，正式跌入技術性熊市，顯示市場情緒對這個曾經是華爾街寵兒的產業轉變極快。本月迄今，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)已下跌近14%，正邁向自2008年10月金融海嘯以來最糟糕的單月表現。

財報優於預期仍遭拋售，ServiceNow股價單日重挫逾12%

儘管部分指標性企業繳出穩健財報，仍無法平息市場對AI威脅的擔憂，企業軟體大廠ServiceNow(NOW)週四股價暴跌超過12%。該公司第四季獲利優於華爾街預期，且發布的財測也高於市場預估。然而，摩根士丹利分析師在報告中指出，在投資人對現有應用軟體供應商高度懷疑的環境下，僅符合預期的穩定成長恐怕「好，但還不夠好」，難以扭轉市場對其前景的負面敘事。

投資人擔憂AI工具將侵蝕傳統軟體授權與工作流程需求

軟體產業面臨的壓力全面加劇，主因在於投資人質疑AI競爭對手和自動化工具是否會侵蝕傳統軟體授權和工作流程的需求。過去因穩定的訂閱成長而被視為合理的估值，如今正被重新檢視，投資人開始評估AI是否會永久性地縮減這些企業的長期營收潛力。市場情緒的轉向反映出資本市場對於新技術可能帶來的破壞性創新感到極度不安。

雲端成長放緩加上財測疲軟，微軟股價創四年來最大跌幅

科技巨頭微軟(MSFT)加劇了軟體板塊的跌勢，該公司股價下跌約10%，創下自2020年3月以來最大的單日跌幅。微軟(MSFT)公布的第二財季雲端業務成長放緩，且對第三財季的營業利潤率給出了低於市場預期的指引。這家被視為AI領域領頭羊的企業表現不如預期，進一步打擊了投資人對整體軟體產業的信心。

Anthropic新模型展現強大編碼能力，加劇市場競爭焦慮

AI技術本身的快速發展加劇了投資人的不安，Anthropic在去年底發布了Claude Opus 4.5，這是其在短短兩個月內的第三次重大模型發布。該公司表示，新模型在編碼、操作電腦和協助複雜企業任務方面表現出色，目標用戶包括專業軟體開發人員和財務分析師等知識工作者。Melius Research技術研究主管Ben Reitzes指出，Anthropic在短時間內展現的創新與協作能力令人驚艷，市場不禁質疑為何微軟(MSFT)沒有同樣的進展，這成為微軟(MSFT)亟需解決的敘事問題，華爾街的耐心正在逐漸消失。

雲端訂單積壓成長不如預期，SAP股價重挫引發失望

德國軟體巨頭SAP(SAP)週四股價一度重挫14%，主因是其公布的第四季雲端合約積壓訂單成長低於預期。目前的雲端積壓訂單成長16%至211億歐元（約253億美元），遠低於市場預期的約26%成長率。瑞銀分析師直言這是一個「令人失望」的結果，顯示即使是歐洲最大的軟體公司也未能倖免於這波產業逆風。

執行長強調AI需結合工作流程，反駁軟體將被取代觀點

面對市場恐慌，ServiceNow(NOW)執行長Bill McDermott在週四的財報電話會議上試圖安撫投資人，他表示關於AI將取代軟體供應商的擔憂是被誤導了。McDermott強調，真正的回報來自於數兆個代肯（Token）從試點項目轉移到實際做出商業決策的工作流程中。他指出，ServiceNow(NOW)是這一轉變的門戶，作為語義層讓AI在企業中無處不在。他補充說明，由於AI系統是基於機率運作，企業仍需要工作流程軟體來確保一致的商業成果。

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