今日最受市場關注的焦點莫過於晶圓代工大廠聯電(2303)，在法說會後股價遭遇重創，終場以跌停價68.4元作收。儘管2025年第四季毛利率與獲利表現優於部分預期，但市場對於成熟製程「定價前景」感到失望，導致失望性賣壓湧現。外資法人看法分歧，部分外資雖然上調EPS預估，但考量漲價動能不明確及先進封裝貢獻尚需時間，維持「劣於大盤」或「賣出」評等，引發市場共振，單日成交量爆出超過24萬張。

外資多空論戰，關注定價權與先進製程進度

本次法說會核心爭議在於未來的定價策略。雖然中國大陸同業傳出尋求漲價，但外資分析師指出，聯電(2303)目前並未出現明確的漲價跡象，甚至為了維護市占率，必須對部分客戶提供折讓。摩根士丹利與高盛等重量級外資機構認為，市場對於台積電成熟製程外溢效應及漲價預期過於樂觀。此外，聯電的先進封裝營收貢獻預計要到2027年才會顯著放量，這使得短期缺乏強勁的題材支撐，目標價區間落在52.5元至67元之間，相對壓抑了股價表現。

市場反應劇烈，爆量長黑吞噬近期漲幅

股價反應了投資人對不確定性的恐懼，聯電(2303)今日開盤即跳空開低，隨後一路走低鎖死跌停板，盤中更有超過1.7萬張賣單排隊急著脫手。今日的長黑K棒不僅吞噬了過去幾日的紅棒漲幅，更伴隨著巨大的成交量，顯示籌碼出現劇烈換手。這種「利多出盡」的走勢，通常代表市場先前對於法說會行情的押寶過度，一旦展望不如預期，反向殺盤力道便相當兇猛。

後續觀察重點：成熟製程報價與產能利用率

投資人後續應密切觀察聯電(2303)的月營收變化，檢視是否有實際的營收動能回升，以驗證公司「優化產品組合」的說法。同時，需留意半導體成熟製程的供需狀況，特別是車用與消費性電子的需求復甦速度，這將直接影響產能利用率與議價能力。短期內，股價能否在季線或前波低點獲得支撐，將是判斷修正是否結束的關鍵指標。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收表現與產業地位：全球晶圓代工大廠

作為全球前十大晶圓代工廠，聯電(2303)在22/28奈米製程具有領先地位。根據最新數據，2025年12月營收為192.8億元，年成長1.66%，顯示營運維持穩健。2025年全年EPS達3.34元，第四季毛利率守住30.7%，顯示公司在景氣波動中仍具備一定的獲利韌性。然而，營收月增率轉負及年增幅收斂，反映出終端市場需求復甦力道仍屬溫和，未來成長動能需視特殊製程與海外擴廠效益而定。

外資單日大賣2.6萬張，籌碼面臨調節壓力

籌碼面呈現劇烈反轉，截至2026年1月29日，外資單日大幅賣超26,622張，終止了先前的連續買超態勢。雖然投信今日逆勢買超3,990張，試圖承接籌碼，但主力大戶整體賣超高達62,590張，顯示控盤者心態轉趨保守。值得注意的是，前幾日(1/27、1/28)主力與外資曾大幅買進推升股價，今日的急殺顯示短線獲利了結與停損賣壓同時出籠，籌碼結構轉趨凌亂，需等待法人賣壓減輕後才有利於止穩。

股價跌破短均線，高檔爆量長黑需留意風險

技術面觀察，截至2026年1月29日，聯電(2303)收在68.40元，一根實體長黑K棒直接跌破5日線與10日線支撐。今日成交量放大至近期天量，且收盤價鎖在跌停，顯示空方力道極強。股價從波段高點76.2元(1/27)急轉直下，短線乖離率瞬間擴大。由於今日爆量下跌，上方69元至76元區間將形成沈重的套牢反壓，短線技術指標轉弱，若無法在月線或65元整數關卡附近獲得支撐，整理時間恐將拉長。

總結

聯電(2303)雖具備穩健的基本面與高殖利率題材，但法說會後的股價反應顯示市場對「定價權」與「成長性」有更高期待。外資的大舉賣超與技術面的爆量長黑，暗示短線修正壓力沈重。投資人宜觀察外資賣壓何時竭盡，以及68元整數關卡能否有效防守，操作上建議避開短線急跌鋒芒，靜待量縮止穩訊號。

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