財報優於預期且AI產品變現能力強勁，ServiceNow宣布鉅額回購計畫提振市場信心

企業軟體巨頭 ServiceNow(NOW) 公布 2025 年第四季財報，營運表現顯著優於市場預期。執行長 Bill McDermott 強調，公司訂閱營收成長率達到 21%，超出財測高標 1.5 個百分點，顯示企業對於 AI 平台的採用需求強勁。受惠於核心產品線與 AI 創新應用的雙重引擎驅動，管理層對未來展望充滿信心，並宣布啟動大規模股票回購計畫，進一步鞏固投資人信心。

訂閱營收成長強勁且獲利能力持續優化

ServiceNow(NOW) 第四季財務數據表現亮眼，訂閱營收達到 34.66 億美元，在固定匯率基礎上較前一年同期成長 19.5%，超越公司原先指引區間的高標。財務長 Gina Mastantuono 指出，第四季續約率高達 98%，顯示客戶黏著度極高。此外，受惠於營運支出效率的提升與嚴謹的支出管理，自由現金流利潤率達到 57%，較前一年同期大幅提升 950 個基點，展現出公司在擴張同時兼顧獲利能力的優異表現。

AI產品變現有成與策略性併購強化資安佈局

公司在人工智慧領域的佈局已開始展現具體成果，旗下生成式 AI 產品 Now Assist 的年度合約價值（ACV）已突破 6 億美元。執行長將 ServiceNow(NOW) 定位為企業採用 AI 的關鍵門戶，特別是 AI Control Tower 等產品的部署顯著成長。此外，透過收購 Veza 和 Armis，公司整合了可視性、身分識別與編排等關鍵層級，旨在強化代理式 AI（Agentic AI）環境下的資安防護。管理層明確表示，目前已完成關鍵拼圖，預計近期不會再進行大規模併購。

2026年營收指引樂觀並啟動大規模股票回購

展望 2026 年，ServiceNow(NOW) 預估訂閱營收將介於 155.3 億至 155.7 億美元之間，這代表在固定匯率基礎上將維持 19.5% 至 20% 的高成長率。基於強健的資產負債表與超過 100 億美元的現金及投資部位，董事會授權新增 50 億美元的股票回購計畫，並立即執行 20 億美元的加速股票回購(ASR)。這顯示管理層認為自家股票極具價值，且有能力透過資本配置回饋股東。

雲端支出增加雖影響毛利但整體營運效率提升

儘管整體展望樂觀，管理層也坦言面臨部分利潤壓力。財務長說明，由於公司策略性地將更多工作負載轉移至超大規模雲端業者（Hyperscalers），導致毛利率受到些許影響。然而，透過提升整體營運效率，公司仍調升了營業利潤率與自由現金流的指引。針對 AI 安全風險，公司則強調透過新併購的技術整合，能有效管理潛在的攻擊面擴大問題，為企業客戶提供更安全的混合雲與 AI 運作環境。

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