IBM (IBM) 公布 2025 年第四季財報，繳出多年來最強勁的營收成長表現。隨著公司成功轉型為以軟體為核心的混合雲與 AI 平台企業，管理層對 2026 年展望釋出樂觀訊號，預計軟體業務將達到雙位數成長，並帶動自由現金流進一步攀升。

財報亮眼！2025年自由現金流創十年新高

IBM (IBM) 執行長 Arvind Krishna 在法說會上強調，2025 年公司營收成長達 6%，創下多年來最高水準；自由現金流更達到 147 億美元，為過去十年來的最佳表現。這顯示公司推動的「軟體引領、混合雲與 AI 平台」策略正在發酵。

根據財報數據，軟體業務全年成長 9%，創下歷史最高年度成長率，目前已佔 IBM 整體業務約 45%。其中，四分之三的子業務部門皆繳出雙位數成長的成績單。此外，受惠於 IBM Z 系列產品的強勁表現，基礎設施營收成長 10%；諮詢業務則在生成式 AI 強勁動能的支持下，於下半年重返成長軌道。

展望樂觀，預期2026年軟體營收雙位數成長

展望 2026 年，管理層預期在固定匯率下，營收將維持 5% 以上的成長。財務長 James Kavanaugh 指出，2026 年自由現金流預計將較前一年增加約 10 億美元，達到 157 億美元的高水準。

針對核心的軟體業務，IBM 預估 2026 年將成長 10%。這股成長動能主要來自內生成長、經常性收入增加、生成式 AI 的市場牽引力，以及併購綜效。至於諮詢業務，在積壓訂單滲透率超過 25% 的支撐下，預計全年將加速至低到中個位數成長。

AI推論效能大增，Z17主機帶動基礎設施創收

IBM Z 系列主機在 AI 時代展現了關鍵價值。Krishna 指出，新推出的 z17 主機在 AI 推論運算量上較前一代 z16 提升了 50%，並推動 IBM Z 系列創下約 20 年來的最高年度營收紀錄。

在策略併購方面，IBM 宣布收購 Confluent (CFLT)，旨在整合公司的混合雲與自動化解決方案。財務長表示，雖然預計 2026 年將吸收約 6 億美元的稀釋影響，但看好 Confluent (CFLT) 在首個完整年度內即能對調整後 EBITDA 產生增益效果，並在交易完成後的第二年貢獻自由現金流。

生產力計畫奏效，目標年省55億美元成本

IBM 在提升生產力方面取得顯著進展。透過導入名為 Project Bob 的 AI 輔助軟體開發系統，已有超過 2 萬名員工使用，平均生產力提升達 45%。

截至 2025 年底，公司已實現 45 億美元的年度成本節省。管理層目標在 2026 年進一步增加 10 億美元的生產力節省效益，預計到年底時，年度成本節省規模將達到 55 億美元，這將成為支撐利潤率擴張的重要動能。

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