聯電(2303)今日股價遭遇重擊，受ADR大跌8.8%及外資調降評級雙重利空衝擊，早盤開低後隨即重挫至跌停板68.4元鎖死。儘管公司公布2025年第四季每股純益0.81元，全年每股純益達3.34元，但法說會釋出的展望未能提振市場信心。盤中賣壓沉重，成交量爆出逾24萬張，高居台股第四大，截至收盤仍有超過1.7萬張賣單排隊急欲脫手，顯示短線市場情緒極度恐慌。

深入檢視本次法說會與財報細節

聯電2025年第四季合併營收為618.1億元，季增4.5%，毛利率維持在30.7%。共同總經理王石指出，受惠於匯率因素及22/28奈米業務成長，營收表現符合預期，其中22奈米營收佔比更創下新高。展望2026年首季，公司預期晶圓需求維持穩健，並看好新加波Fab 12i新廠擴建完成後對供應鏈多元化的貢獻。然而，包括法國巴黎證券與摩根大通等外資券商，在法說會後紛紛將聯電評級由「中立」調降至「減持」，引發市場資金大舉撤出。

市場反應呈現劇烈震盪

今日股價以70.3元開出後一路下探，最終鎖死跌停價68.4元。外資機構的降評動作直接引發失望性賣壓，尤其在ADR先行重挫8.8%的指引下，台股現貨市場開盤即面臨巨大壓力。產業面上，雖然公司強調在特殊製程如eHV、NVM及矽光子技術的佈局將成為未來成長動能，但短期內成熟製程競爭加劇與需求復甦緩慢的疑慮，仍是投資人拋售持股的主要考量。

後續觀察重點

在於外資賣超力道是否延續，以及68元整數關卡能否發揮支撐作用。投資人應密切留意2026年第一季晶圓出貨量的實際變化，以及聯電在美國與英特爾合作的12奈米製程進度，這將是檢驗公司能否在競爭激烈的成熟製程市場中突圍的關鍵指標。此外，新台幣匯率波動對毛利率的影響，也是未來一季財報需持續追蹤的變數。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面分析

成熟製程獲利持穩但成長動能遭檢視

聯電(2303)身為全球前十大晶圓代工領導廠商，目前本益比約21.7倍，現金股利殖利率約3.8%，具備一定的防禦特質。根據最新數據，2025年12月營收為192.8億元，雖月減9.2%但年增1.66%，顯示淡季效應顯現。2025年全年毛利率29%與EPS 3.34元的成績單，反映出公司在景氣調整期仍具備基礎獲利能力。然而，市場焦點已轉向2026年的成長動能，儘管管理層對特殊製程與先進封裝抱持信心，但在營收動能未見顯著爆發前，市場評價趨於保守。

外資大舉調節與法人籌碼鬆動

觀察近期籌碼動向，外資在法說會前已出現棄守跡象。截至1月28日，外資單日大幅賣超50,971張，近五日三大法人合計賣超力道加劇。主力動向亦顯示出貨訊號，1月28日主力賣超達70,377張，且近20日主力買賣超佔比雖為正數，但短期急遽轉負，顯示主力大戶藉由利多出盡或法說會不確定性進行高檔獲利了結。隨著法說會後外資券商正式降評，短線上法人籌碼鬆動趨勢恐將延續，官股行庫雖有逢低護盤跡象，但恐難以在短期內完全消化龐大的外資賣壓。

長黑破線修正與高檔乖離風險

從技術面來看，聯電(2303)今日一根帶量長黑K棒直接摜破跌停，股價來到68.4元，形成了具破壞力的向下跳空缺口。回顧近日走勢，股價在1月底曾衝高至76.2元，如今單日重挫使得短中期均線架構轉弱。今日爆出24萬張大量，顯示多殺多賣壓湧現，且收盤仍有大量賣單跌停鎖死，暗示短線跌勢可能尚未滿足。目前股價已回測至1月中旬的起漲區域，短線乖離過大雖有反彈機會，但在巨量長黑被吞噬前，上檔套牢壓力沈重，技術指標呈現高檔反轉修正格局，需提防量能失控導致的進一步下探。

總結

聯電(2303)雖繳出符合預期的2025年財報，但法說會缺乏驚喜加上外資降評，導致股價出現劇烈修正。短線上，技術面長黑破線且籌碼面外資大舉提款，股價面臨極大的修正壓力。後續需密切觀察外資賣壓何時竭盡，以及季線附近的支撐力道。投資人在操作上應保持謹慎，待量縮止穩後再行評估，避免在刀口下接盤。

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