美國醫療器械大廠康美醫療(CNMD)於近日公佈2025年第四季及全年財報，儘管面臨關稅帶來的成本壓力，公司在骨科與微創手術業務的帶動下，營收仍繳出穩健成長的成績單。管理層同時宣佈一項重大策略調整，將退出腸胃科產品線，以集中資源發展高成長業務並優化長期獲利能力。

康美醫療第四季營收成長強勁，宣佈退出腸胃科產線以優化獲利結構

康美醫療(CNMD)執行長Patrick Beyer在財報會議中指出，2025年第四季總營收達到3.732億美元，較前一年同期成長7.9%（按固定匯率計算成長7.1%）。全年總營收則來到13.75億美元，成長5.2%。其中，骨科業務表現最為亮眼，第四季在固定匯率基礎下大幅成長12.1%，全年成長5.5%；一般外科業務第四季則成長3.8%。

獲利方面，第四季調整後每股盈餘（EPS）為1.43美元，年增6.7%；全年調整後EPS為4.59美元，年增10.1%。Beyer同時宣佈一項關鍵決策，公司將策略性退出腸胃科（GI）產品線。這項舉措旨在將資源更緊密地集中在最強勁的成長驅動力上，預計在完成退出後，將能提升公司長期綜合毛利率約80個基點。

2026年財測面臨關稅逆風但仍看好核心成長

展望2026年，管理層預估全年營收將介於13.45億美元至13.75億美元之間，這代表固定匯率下的有機成長率約為4.5%至6%。調整後每股盈餘（EPS）目標設定在4.30美元至4.45美元之間，調整後EBITDA預計為2.55億美元至2.65億美元。

財務長Todd Garner坦言，2026年將面臨來自新增關稅的挑戰，預計對毛利率造成100至110個基點的負面影響。儘管如此，公司仍計畫透過營運效率的提升，力求全年毛利率淨改善50至100個基點。對於2026年第一季，公司預估營收介於3.08億美元至3.13億美元，調整後EPS則介於0.80美元至0.83美元。

供應鏈問題顯著緩解且庫存降至三年低點

康美醫療(CNMD)在供應鏈管理上取得重大進展，特別是在運動醫學領域。Beyer強調，積壓訂單金額與庫存單位（SKU）數量均已降至三年來的低點，且此改善趨勢延續至2026年第一季。

產品線方面，AirSeal系統在2025年已應用於約160萬次手術中，機器人手術的使用率符合預期。Buffalo Filter推出的PlumeSafe X5系統展現了增強的性能並擴大了臨床價值；BioBrace產品則已應用於超過70種手術程序，目前臨床試驗持續進行中，並在足踝手術中獲得進一步採用。

啟動庫藏股計畫並持續尋覓新任財務長

在資本配置方面，董事會已暫停發放股利，轉而批准一項總額達1.5億美元的股票回購授權。公司預計將投入至少2500萬美元進行回購，估計這將為2026年的EPS貢獻約0.07美元。截止年底，公司現金餘額為4080萬美元，長期債務為8.342億美元，槓桿比率為2.9倍。

人事異動方面，現任財務長Todd Garner將在過渡期後轉任顧問角色，結束其過去8年強化康美醫療(CNMD)財務基礎的任期。執行長Beyer表示，目前正積極尋找繼任人選，目標是找到一位同樣專注於股東價值增值、具備團隊精神且能妥善管理股東資產的財務長。

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