美國聯準會（Fed）週三結束聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，如市場普遍預期宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50% 至 3.75% 不變。消息公布後美股市場反應不一，呈現震盪整理格局。截至尾盤交易時段，標普500指數(SP500) 下跌約 0.1%，那斯達克綜合指數(COMPIND) 上漲 0.2%，道瓊工業平均指數(DJI) 則持平。債券市場殖利率走高，10年期公債殖利率(US10Y) 上升 2 個基點至 4.27%，2年期公債殖利率(US2Y) 上升 1 個基點至 3.60%。

內部出現兩張反對票，部分官員傾向立即降息一碼

值得注意的是，本次決策並非全體委員一致通過。FOMC 成員 Stephen I. Miran 和 Christopher J. Waller 對維持利率不變投下反對票，這兩位官員主張應將利率目標區間調降 25 個基點（一碼）。儘管出現反對聲音，但在多數決的情況下，聯準會仍決定採取觀望態度，顯示在當前經濟數據錯綜複雜的環境下，決策層內部對於貨幣政策的路徑開始出現不同看法。

經濟體質強健無需急降息，目前利率接近中性水準

RSM US 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 指出，儘管招聘速度放緩且通膨仍高於聯準會 2% 的目標，但鑑於經濟潛在狀況強勁，央行並不急於降息。Brusuelas 認為，委員會對於目前 3.5% 的利率區間下限感到相當自在，這接近央行估計的 3% 中性利率水準（RSM 認為中性利率應為 3.5%）。因此，儘管有兩票反對，但在另行通知之前，「觀望」將是 FOMC 的主要立場。

通膨數據仍高於目標，就業市場現回穩跡象

密西根大學公共政策學院教授 Justin Wolfers 分析，FOMC 修改後的聲明透露出一種混合的情緒：對失業率可能停止上升感到樂觀，但對通膨持續高於目標感到悲觀。會後聲明指出，經濟活動持續以穩健的步伐擴張，雖然就業增長保持低位，但失業率已出現一些回穩跡象，而通膨水準則依然略微偏高。

展望2026年經濟恐過熱，若降息過快將引發通膨風險

展望未來經濟走勢，Brusuelas 預測美國經濟在 2026 年上半年將會表現火熱，成長率可能接近 3%，遠高於 1.8% 的長期趨勢成長率。若其他條件不變，這將使聯準會繼續按兵不動。他警告，如果 2026 年經濟表現優於預期，且就業市場保持強勁，風險將不在於降息幅度，而是根本「不降息」，甚至在年底可能需要「升息」。RSM 金融狀況指數顯示當前政策並不具限制性，若近期進一步降息，恐有重新點燃通膨壓力並透過金融管道增加經濟前景風險的可能。

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