全球半導體設備龍頭艾司摩爾(ASML)公布2025年第四季財報，受惠於AI資料中心基礎建設持續建置，公司釋出強勁的2026年營運展望。執行長Christophe Fouquet指出，市場前景在過去幾個月顯著改善，推動高頻寬記憶體(HBM)與先進邏輯晶片需求升溫。艾司摩爾(ASML)同時宣布新的120億歐元股票回購計畫，展現對未來現金流的信心。

2026年營收目標上看390億歐元，中國市場占比預計維持兩成

艾司摩爾(ASML)財務長Roger Dassen預估，2026年全年淨營收將介於340億至390億歐元之間，毛利率預計落在51%至53%區間。針對投資人關注的中國市場，Dassen表示，作為非EUV業務展望的一部分，預期2026年中國地區營收占比將與目前的系統積壓訂單一致，約占總營收的20%。若以營收高標390億歐元計算，中國市場貢獻約為80億歐元。

針對2026年第一季展望，公司預估淨營收介於82億至89億歐元，毛利率同樣維持在51%至53%。這顯示即便面對地緣政治的不確定性，公司在先進製程設備的領先地位仍確保了穩健的獲利能力。

AI加速器轉進3奈米製程，推升EUV微影設備高度需求

執行長Fouquet強調，客戶端的產能擴張計畫正在加速，主要動能來自先進邏輯晶片與DRAM客戶。他指出，AI加速器正從4奈米節點轉移至微影強度更高的3奈米節點，同時客戶也正在為下一代高效能運算(HPC)和行動應用提升2奈米產能。

此外，HBM和DDR產品需求強勁，隨著DRAM客戶提升1B和1C節點產能並採用更多EUV層數，預計供應吃緊的情況將至少持續到2026年。Fouquet表示，看到這兩個領域的客戶都在增加並加速產能擴張計畫，以支援極為強勁的終端需求。

第四季訂單金額激增至132億歐元，記憶體部門表現亮眼

回顧2025年第四季財務表現，艾司摩爾(ASML)單季淨營收達97億歐元，符合財測預期；毛利率為52.2%。最令市場振奮的是，第四季淨訂單金額高達132億歐元，遠高於第三季的54億歐元，顯示訂單動能強勁復甦。

在訂單結構上，記憶體部門占比達56%，邏輯部門占44%。截至2025年底，積壓訂單總額來到388億歐元，為未來幾年的營收提供了高度可預測性。該季淨利為28億歐元，EPS達到7.35歐元，自由現金流則為109億歐元。

宣布120億歐元股票回購計畫，2025年股息大幅成長17%

憑藉強勁的現金流與財務體質，艾司摩爾(ASML)宣布一項新的股票回購計畫，預計在2028年12月31日前回購最高120億歐元的股票。這項計畫將接續之前的回購方案，進一步回饋股東。

同時，公司提議2025年每股配發總股息7.50歐元，較2024年大幅成長17%。這反映了管理層對長期業務模式和資本生成能力的信心，也顯示公司已從保守的成長準備轉向積極的資本回報策略。

客戶晶圓廠建設進度與設備交付能力成達標關鍵變數

儘管展望樂觀，財務長Dassen也點出實現營收高標的潛在風險。首要變數在於客戶晶圓廠的完工進度，這直接影響設備能否按時進駐；其次是艾司摩爾(ASML)自身的執行與交付能力。

管理層承認浸潤式設備供應面臨限制，可能影響毛利率組合，並強調設備升級和安裝基數業務將是重要變數。對於分析師擔憂的EUV需求斷層或中國銷售風險，管理層則以積壓訂單的能見度和持續的產能投資作為回應，強調已做好靈活應對的準備。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息