晶圓代工廠聯電(2303)於近日召開法說會，吸引市場高度關注。會前，由於日系外資出具80元目標價報告帶動聯電強勢漲停，成交量逼近50萬張，形成價量共振格局。分析人士指出，此次法說會的兩大關鍵觀察為毛利率維持水準與股息政策表態，若能延續營收季增趨勢，將有助於重塑市場對其本益比評價。與此同時，聯電正藉由技術力轉進AI應用供應鏈，其與英特爾合作的Super MIM製程與矽光子平台，打開AI/HPC市場潛力，最新財報也顯示成熟製程重拾動能，法人紛紛進場卡位，「價值重估」行情啟動。

聯電(2303)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

聯電目前為全球前十大晶圓代工廠商之一，營收主要來自晶圓代工業務（92.28%）。截至2025年12月，聯電單月營收為192.80億元，年增1.66%，表現穩定。從過去數月來看，22/28奈米製程需求助力營收穩健表現，而與英特爾合作開發的Super MIM與12奈米製程布局，可望於2027年開始貢獻營收。法人推估，2026年聯電營收為2,428億元，稅後純益達427.74億元，EPS為3.41元，折舊壓力逐年趨緩，有助獲利能力回升。

籌碼與法人觀察

近20個交易日中，主力呈現穩定買超，累計比例為7.2%；其中1月26至27日，主力連兩日大買逾8萬張，推升股價自約62元急揚至76.2元。在法人布局上，由外資主導，1月16日起自營商與外資齊步加碼，合計單日買超曾達7萬餘張，顯示市場高度關注法說會帶來的長線訊號。不過，官股並無同步跟進，持股比率持續下降，呈現政策面偏弱跡象，未來須留意是否出現反向操作來舒緩熱度。

技術面重點

自2025年初以來，聯電股價從48.1元低點反彈，強勢突破60日線與年線，並於近日創高至76.2元，呈現波段多頭型態。目前5日與20日均線維持正乖離，顯示短線動能強勁；惟當前股價乖離率偏高，接近技術滿足區間77.6元。成交量自年初以來明顯放大，1月27日一日成交量高達近50萬張，顯示主力與法人積極進場，但也須留意短期漲幅過大後的修正風險，特別是量能若無法延續，恐壓抑攻高空間。

總結

整體來看，聯電透過差異化投資策略切入AI特殊製程，加上成熟製程回暖與與英特爾合作的長期潛力，加速基本面修復與評價重估。短期內可持續觀察營收結構中AI製程貢獻比重、毛利率是否守穩，以及資本支出與股東回報政策明確化進展，同時謹慎留意短線技術面漲多後的潛在修正壓力。

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