對於在過去12個月持有亞馬遜(AMZN)的投資人來說，帳面收益僅約2%的表現或許令人感到乏味。儘管該公司在人工智慧領域取得了驚人的進展，並推動了整個組織的強勁增長，但其股價在過去一年中實際上處於橫盤整理狀態。市場高度關注即將於2月5日發布的2025年第四季營運業績，這份報告將揭示AI如何影響其蓬勃發展的雲端運算和電子商務業務，這或許正是亞馬遜(AMZN)股價突破近期低迷所需的催化劑。

AWS積壓訂單衝破2000億美元，自研晶片助攻雲端霸主地位

全球最大的雲端運算平台Amazon Web Services (AWS)已成為AI開發者的首選目的地。除了採用頂級供應商如輝達(NVDA)的AI晶片外，亞馬遜(AMZN)也積極部署自研晶片Trainium和Inferentia。最新的Trainium2晶片在訓練AI模型時，性價比相較競爭對手硬體高出40%，這也是為何領先的新創公司Anthropic正計畫使用多達100萬顆此類晶片的原因。此外，AWS的Bedrock平台託管了來自Anthropic、Mistral和Meta Platforms(META)等公司的基礎模型，協助企業快速將AI軟體推向市場。AWS在2025年前三季創造了931億美元的總營收，較前一年同期成長18%。值得注意的是，AWS第三季末的積壓訂單金額高達2000億美元，這一數據反映了開發者對資料中心基礎設施的強勁需求，將是財報觀察的重中之重。

物流效率與AI檢測發威，獲利能力激增42%遠超華爾街預期

AWS雖然貢獻了亞馬遜(AMZN)2025年前九個月60%的營業利潤，但電子商務業務的利潤率改善同樣不容小覷。自2023年以來，公司顯著提升了物流網絡效率，並大量投資於營運中心技術。例如名為「Project Private Investigator」的新工具，利用AI在產品發貨前掃描缺陷，有效減少了退貨和退款成本。這些效率提升結合AWS的穩健增長，推動了整體利潤飆升。公司在2025年前三季的每股盈餘(EPS)達到5.22美元，較前一年同期大幅成長42%，且這三季的表現平均高出華爾街預期22%。市場普遍預期其第四季每股盈餘將達1.95美元，這將是檢視其獲利能力的關鍵指標。

本益比估值與科技股相當，獲利成長潛力暗示股價遭到低估

投資決策不應僅基於單一季度的結果，而應審視公司的長期軌跡。亞馬遜(AMZN)目前的本益比(P/E)為33.8倍，與那斯達克100指數的32.6倍大致相當，顯示其估值相對於大型科技同行處於合理區間。然而，華爾街預計其2026年每股盈餘將增長至7.88美元，這使得其遠期本益比降至30.5倍。考慮到亞馬遜(AMZN)在2025年前三季的獲利表現平均超出分析師預期22%，其實際估值可能比帳面數字更具吸引力，2月5日的財報發布將是驗證這一點的重要時刻。

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