今日旺宏(2337)公布2025年第4季財報，繳出令市場驚豔的成績單，單季毛利率受惠於產品組合改善及存貨回轉利益，從上一季的13.5%大幅跳升至24.2%，季增10.7個百分點。雖然單季營收77.29億元呈現季減，但虧損幅度顯著收斂，單季稅後淨損縮小至2.94億元，每股虧損(EPS)僅-0.16元，遠優於上一季的-0.47元，顯示公司本業體質正快速好轉。

深入觀察財報細節

旺宏營運效率提升顯著，去年第4季營業利潤率回升至-5.1%，較前一季的-13.9%大幅改善，也比去年同期回升24.5個百分點。公司指出，除了成本結構優化外，存貨回轉效益是毛利率激增的關鍵推手。儘管2025年全年仍虧損33.05億元，每股淨損1.77元，但第4季已是全年虧損最少的一季度，經營團隊釋出「逐季改善、接近損益兩平」的訊號，並預期2026年營運將再上層樓。

市場反應與外資動向

儘管財報利多與美光擴產消息激勵，市場反應卻呈現「利多出盡」的兩極化走勢。旺宏今日成交量爆衝突破30萬張，盤中雖一度跟隨記憶體族群上攻，但隨後遭遇沈重賣壓，終場收在平盤76.2元，留長上影線。值得留意的是，外資今日大舉調節持股，賣超張數逾3.3萬張，顯示法人在財報公布與股價爆量之際選擇逢高獲利了結，與華邦電(2344)強勢上漲的走勢形成強烈對比。

展望後市

投資人應密切關注記憶體產業供需的實質變化。雖然美光與新思科技執行長均看好AI帶動的長期需求，且旺宏有望承接成熟製程轉單，但短線上須觀察外資賣壓何時竭盡。若股價無法儘速站回今日爆量的高點，短線恐將進入整理。此外，2026年第一季是否能延續毛利率回升趨勢，將是確認營運是否真正反轉的關鍵指標。

旺宏(2337)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

旺宏身為全球非揮發性記憶體領導廠，主要產品涵蓋唯讀記憶體(ROM)及快閃記憶體(Flash)。根據最新數據，旺宏2025年12月營收達26.32億元，年成長率高達44.94%，顯示營收動能已從谷底翻揚。雖然2025年全年仍處於虧損狀態，但第4季毛利率跳升至24.2%且虧損大幅收斂，證實產品組合調整與產能利用率回升已產生實質效益，公司正朝向損益兩平的目標邁進。

籌碼與法人觀察

籌碼面呈現「法人大逃殺」的警訊。截至2026年1月27日，外資單日大幅賣超33,648張，三大法人合計賣超38,021張，顯示機構投資人利用財報利多與爆量機會進行調節。主力動向方面，當日主力賣超達34,151張，且近5日主力由買轉賣，賣壓沈重。雖然官股券商在1月27日買超6,837張試圖護盤，但對比外資龐大的倒貨力道，籌碼結構明顯轉弱，投資人需提防籌碼鬆動風險。

技術面重點

截至2026年1月27日，旺宏收盤價為76.20元，當日爆出逾30萬張的歷史天量，卻收出一根極長的避雷針（長上影線），顯示上方解套與獲利了結賣壓極其沈重。股價雖仍維持在近60日的高檔區間，且位於月線與季線之上，但單日量能過大且未能收紅，是典型的「爆量不漲」背離訊號。目前股價與均線乖離率擴大，短線上有過熱疑慮，若後續量能無法維持或股價跌破爆量低點，技術面恐面臨修正壓力。

總結

旺宏雖有第4季毛利率驚喜跳升與虧損收斂的基本面轉機，且12月營收年增逾四成，但今日股價爆出30萬張天量卻收平盤，配合外資單日大賣3.3萬張，顯示市場逢高調節意願強烈。短線技術面出現量價背離與籌碼渙散訊號，投資人宜審慎看待，不宜過度追高，需待外資賣壓減緩及股價量縮回穩後，再觀察是否具備續攻動能。

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