人工智慧(AI)浪潮席捲全球，美股市場提供了多樣化的投資選擇。對於希望佈局 AI 領域的投資人來說，主要分為「軟體應用」與「硬體基建」兩大方向。軟體端以面向消費者的語音識別大廠 SoundHound AI(SOUN) 為代表；硬體端則有專攻資料中心電源晶片的 Navitas Semiconductor(NVTS)。究竟在當前的市場環境下，哪一檔股票更具備投資價值？透過財務數據與營運策略的深度解析，勝負似乎已見分曉。

語音AI技術落地帶動營收翻倍成長

SoundHound AI(SOUN) 展現了 AI 語音對話技術的強大應用潛力。其開發的代理型 AI機器人（Agentic AI bots）已能執行實際任務，例如透過電視或車載系統點餐及預訂旅遊行程。今年 1 月，公司更推出了 Vision AI 產品，能整合車輛鏡頭「看見」周遭環境，讓駕駛人能要求 AI 根據路況執行任務，例如直接撥打路邊廣告看板上的電話號碼，或翻譯附近的標誌。

商業拓展方面，SoundHound AI(SOUN) 於 1 月 21 日宣布與 Bridgepointe Technologies 結盟，協助其客戶導入語音解決方案，這些客戶包含了飯店巨頭萬豪國際（Marriott）與汽車大廠豐田（Toyota）。這些合作案直接反映在亮眼的財報數字上：

• 營收創新高：2025 年第三季營收達到創紀錄的 4,200 萬美元，較前一年同期大幅成長 68%。
• 強勁財測：公司預估 2025 年全年營收將落在 1.65 億至 1.8 億美元之間，幾近 2024 年 8,470 萬美元營收的兩倍。

然而，快速擴張也帶來了副作用。為了增強平台功能，SoundHound AI(SOUN) 積極收購語音 AI 技術公司，導致營運成本激增。第三季營運費用較前一年同期暴增 243%，達到 1.159 億美元。這種支出增長速度若無法長期控制，將是投資人需留意的風險，但目前市場仍看好其營收的高速成長能支撐股價。

轉型陣痛期導致營收腰斬且獲利尚未轉正

Navitas Semiconductor(NVTS) 主要開發氮化鎵（GaN）積體電路，這種晶片具備充電速度快、功率密度高且節能的特性。對於需要大量能源運算與冷卻系統的 AI 資料中心而言，這是一項極具吸引力的技術。管理層也因此看好服務 AI 客戶帶來的巨大上檔空間。

然而，Navitas Semiconductor(NVTS) 正處於痛苦的業務轉型期。該公司過去高度依賴中國市場的手機與消費性電子元件業務，該業務曾佔其 2024 年營收的 60%。但在 2025 年，公司決定將重心全面轉向 AI，並縮減中國市場的舊有產品線。這一決策導致了短期的業績崩跌：

• 營收重挫：2025 年第三季營收從 2024 年同期的 2,170 萬美元驟降至 1,010 萬美元。
• 持續虧損：第三季淨虧損達 1,920 萬美元。儘管公司努力縮減開支，將營運費用從前一年的 3,760 萬美元降至 2,320 萬美元，但仍無法獲利。
• 前景保守：公司預測 2025 年第四季營收將進一步下滑至 700 萬美元（2024 年同期為 1,800 萬美元）。

管理層期望隨著 2026 年的推進，新的 AI 業務能帶動營收逐漸回溫，但目前仍處於青黃不接的階段。

估值對比顯示SoundHound具備較高投資吸引力

投資 SoundHound AI(SOUN) 或 Navitas Semiconductor(NVTS) 都需要對未來抱持信心，畢竟兩家公司目前都尚未獲利。在此情況下，使用「預期股價營收比（Forward P/S ratio）」來評估投資人為每單位預期營收支付的價格，是較為客觀的標準。

從估值角度分析，SoundHound AI(SOUN) 的預期股價營收比目前處於過去一年的低點附近，顯示股價相對親民。相反地，由於 Navitas Semiconductor(NVTS) 的營收大幅衰退，導致其估值倍數飆高，其預期股價營收比約為 SoundHound 的三倍，顯得相當昂貴。

結論：雖然 Navitas 未來可能成為具吸引力的 AI 投資標的，但在營收止跌回升（特別是觀察 2026 年第一季財報是否能從 700 萬美元谷底反彈）之前，觀望是較穩健的策略。相比之下，SoundHound AI(SOUN) 擁有較低的估值倍數與持續成長的銷售業績，在當前的時間點，顯然是兩者中更具吸引力的選擇。

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