全球足球鞋製造龍頭志強-KY(6768)昨日公布2025年自結財報，全年合併營收達203.74億元，年增10.5%，創下歷史新高紀錄。儘管受到新台幣升值及關稅政策影響，導致稅後純益年減15.4%至13.52億元，每股純益(EPS)仍達6.77元，獲利表現賺逾半個股本。隨著號稱史上規模最大的2026年世界盃足球賽即將登場，加上新廠產能陸續開出，公司對今年營運展望維持正向看法。

印尼與越南新廠產能放量，非足球鞋業務將成新成長引擎

志強-KY(6768)去年第四季營收49.49億元，季增19.5%，顯示旺季效應逐步顯現。展望未來，公司積極拓展非足球鞋領域，印尼新廠已於去年底開始出貨Brooks跑鞋，預計今年產量可達400萬雙，並於第三季顯著放量。此外，針對亞瑟士(Asics)規劃的越南新廠預計今年第四季上線，滿載產能規劃達600萬雙。隨著2026年世足賽拉貨需求啟動，加上兩大跑鞋品牌訂單挹注，今年營收有望續創新高。

製鞋族群庫存調整告一段落，產業迎來世足賽復甦商機

觀察整體製鞋產業，經歷兩年的庫存調整後，供應鏈已逐步恢復健康。除志強-KY(6768)外，鈺齊-KY(9802)與豐泰(9910)去年亦維持獲利能力，顯示產業基本面具韌性。隨著2026年世界盃足球賽逼近，品牌客戶下單動能回溫，預期今年上半年將進入拉貨高峰。志強-KY身為足球鞋代工龍頭，可望最直接受惠於賽事效應，加上匯率環境趨於穩定，整體產業產銷秩序正重回正軌。

匯率走勢與新廠產能利用率，將是後續獲利關鍵指標

雖然營收創新高，但獲利受匯率與關稅干擾而衰退，顯示外部總體經濟因素仍是短期獲利波動的主因。投資人後續應密切關注新台幣兌美元匯率走勢，以及美國關稅政策的進一步變化。此外，印尼與越南新廠的學習曲線與產能爬坡速度，將直接影響毛利率表現，這將是評估公司能否將營收成長有效轉化為獲利增長的關鍵指標。

志強-KY(6768)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

志強-KY(6768)作為全球足球鞋代工龍頭，2025年全年營收突破200億元大關，本益比約11.4倍，現金殖利率公告值達5.8%，具備高殖利率防禦特性。雖然2025年12月單月營收13.4億元，年減6.34%呈現短期放緩，但全年成長趨勢明確。公司業務結構穩健，除了鞏固足球鞋市場優勢外，積極切入跑鞋代工領域，隨著Brooks與Asics訂單逐步放量，有助於分散產品過度集中的風險，並優化長線營收結構。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資近期操作偏向保守，截至2026年1月26日已連續多日賣超，近五日三大法人合計賣超幅度擴大，顯示短線法人調節壓力仍存。不過，主力買賣超數據顯示，在股價回測百元關卡附近時，有特定買盤進場承接，1月26日主力轉為買超24張，且近20日主力賣壓有收斂跡象。官股行庫持股比率維持在0.17%左右，變動不大。目前籌碼面呈現土洋對作，需留意後續外資是否由賣轉買，才有利於股價重啟攻勢。

技術面重點

從技術面分析，志強-KY(6768)股價自2025年12月初的高點122.5元一路修正，於2026年1月初在102.5元附近獲得支撐，近期呈現區間震盪整理格局。截至1月26日收盤價107.5元，股價仍位於月線與季線下方，短中期均線呈現空頭排列，上檔壓力沈重。近期成交量能萎縮，顯示市場觀望氣氛濃厚，多方若要反攻需伴隨量能放大並站回月線之上。短線需觀察102.5元前波低點是否具備強勁支撐，若跌破恐有進一步修正風險，反之若能守穩並突破109元短壓，則有機會築底反彈。

總結

志強-KY(6768)受惠世足賽題材與新產能開出，2026年營收成長動能無虞，但獲利能力仍受匯率波動牽制。短線技術面處於修正後的築底階段，籌碼面外資賣壓尚未完全消化。投資人宜持續追蹤新廠良率與國際匯率變化，待法人籌碼轉趨正向且股價帶量站穩均線後，再行評估佈局時機。

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