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摩根大通（小摩）發布最新「全球記憶體產業」報告，看好AI推論應用將引爆存儲需求，預估未來三年NAND市場將進入高速成長期。報告中特別點名台廠華邦電(2344)，給予「優於大盤」評等，相較之下同業南亞科則維持中立看法。小摩看好華邦電在NAND領域的布局，有望成為這波AI存儲浪潮的主要受惠者。
根據小摩分析，受惠於企業級固態硬碟（eSSD）需求激增，NAND市場總量年複合成長率（CAGR）預計將從過去的10%躍升至30%以上。這將直接改善單位經濟效益，預估每片晶圓產生的NAND營收將從2025年的5.5萬美元，穩步攀升至2027年的10.2萬美元。此外，主要供應商將產能轉向DRAM，導致NAND供給趨於理性，有利於價格支撐。
在市場反應與競爭態勢方面
隨著數據中心加速採用QLC eSSD取代傳統硬碟，加上傳統硬碟供應緊張，具備成本優勢的QLC技術競爭力大增。預測eSSD位元需求在2025至2028年間的年複合成長率將達49%，至2028年將佔NAND總需求的53%。這波產業典範轉移，使深耕利基型記憶體與快閃記憶體的華邦電，在產業地位上更具優勢。
後續投資人應密切觀察高頻寬快閃記憶體（HBF）的發展進度
雖然目前HBF仍處於概念驗證階段，但若能在2028年後成功商業化，將成為解決AI運算「記憶體牆」問題的關鍵方案。此外，需持續追蹤NAND報價走勢以及企業級存儲需求的實際落地情況，這將是驗證營收成長能否延續的重要指標。
華邦電(2344)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
華邦電(2344)身為全球最大NOR Flash供應商，營運表現展現強勁爆發力。根據最新公告，2025年12月合併營收達97.7億元，不僅月增13.22%，年成長更高達53.33%，單月營收創下歷史新高。這顯示公司深受市場供需吃緊與漲價效益帶動，基本面動能強勁，呼應外資報告對記憶體產業復甦的樂觀預期。
籌碼與法人觀察
觀察近期籌碼動向，外資在2026年1月初曾有大舉回補動作，例如1月2日單日大買逾6.5萬張，推升股價一路上攻。然而截至1月26日收盤價113.00元，近期外資買盤出現縮手，甚至轉為小幅調節，1月26日賣超156張。主力買賣超數據亦顯示近期呈現震盪互見，未有連續性大買盤。投資人需留意在股價創高後，法人籌碼是否出現鬆動或獲利了結的跡象。
技術面重點
從技術面來看，華邦電股價在過去60個交易日內展現驚人漲勢，從11月約52元的低點一路攀升，至1月中旬觸及116.50元的高點，股價呈現倍數翻揚。目前股價位於113.00元，仍穩守在月線與季線之上，多頭排列格局未變。然而，短線急漲導致乖離率擴大，近期量能若無法持續放大配合，高檔震盪風險將增加。下方支撐可觀察百元整數關卡或20日均線位置，若未跌破則趨勢仍偏多看待。
總結
華邦電受惠AI帶動NAND需求與報價上揚，12月營收創歷史新高證實基本面轉強，外資給予正向評等進一步強化信心。不過，股價短線漲幅已大，且近期法人籌碼轉趨觀望，投資人宜持續追蹤外資續航力與量價配合情況，操作上應避免過度追高，留意技術面修正風險。
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