野村證券今日發布最新半導體產業報告，指出AI帶動產業結構性變化，聯電(2303)將受惠於成熟製程的外溢效應，獲利前景看俏。法人分析，隨著台積電與三星將資源集中於先進製程，成熟製程訂單外流將成趨勢，聯電因此獲得調升評等，目標價大幅上修至80元，隱含漲幅超過五成，顯示市場對其後市高度期待。

本次報告的核心觀點在於半導體大廠的資源重配置，基於比較利益原則，一線晶圓代工廠正逐步縮減成熟製程產能。分析師指出，三星計劃釋出部分8吋產能以專注記憶體業務，並已與聯電展開合作，利用其8吋廠產能來紓解驅動IC(DDI)與電源管理IC(PMIC)的生產壓力。此外，台積電預計2027年後縮減成熟製程產能，將釋放更多資源給獲利貢獻更高的先進製程，這將迫使部分訂單轉向聯電等專注成熟製程的廠商。

市場對於此結構性利多反應熱烈，外資近期對聯電展現強勁買盤。根據最新籌碼數據，外資今日大力回補持股，帶動股價表現強勢，顯示法人資金已開始針對此趨勢進行佈局。除了外資看好，部分利基型客戶也開始評估轉單效應，產業鏈上下游的合作關係正在重組，這對於聯電在8吋晶圓代工市場的議價能力與產能利用率將有正面挹注。

後續投資人應密切觀察三星8吋產能的實際縮減幅度與速度，分析師預估未來幾年可能減少20%至25%，這將是聯電受惠程度的關鍵指標。同時，需留意聯電與三星LSI合作案的具體營收貢獻時程，以及台積電成熟製程客戶轉單的實際狀況，這將決定聯電未來幾季的營運爆發力是否符合市場調升後的預期。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

聯電(2303)身為全球前十大晶圓代工領導廠商，近期營運表現維持穩健。根據交易所公告資料，其現金股利殖利率達4.1%，本益比約19.9倍，具備一定的防禦價值。觀察營收數據，2025年12月合併營收為192.8億元，年成長1.66%，顯示在產業調整期仍能維持正成長；而2025年11月營收年增率更達5.91%，整體第四季表現符合預期。隨著產業結構改變帶來轉單效應，公司在成熟製程的產能利用率可望獲得支撐，營運體質持續優化。

籌碼與法人觀察

截至2026年1月26日，外資法人對聯電展現高度興趣，單日買超高達39,103張，近五個交易日中更有兩日買超張數突破3萬張，顯示外資回補力道強勁。投信雖然小幅賣超，但自營商與主力資金同步站在買方，1月26日主力買超達21,096張，籌碼呈現由散戶流向法人的集中趨勢。值得留意的是，官股券商近期呈現賣超調節，這通常是股價急漲時的獲利了結動作，投資人可持續追蹤外資買盤的續航力是否能消化官股的調節賣壓。

技術面重點

從技術面觀察，截至2026年1月26日收盤價來到69.30元，股價強勢站上所有均線之上，呈現多頭排列格局。近期股價從2025年11月的44元低檔區一路攀升，波段漲幅顯著，且成交量能有效放大，顯示多方追價意願濃厚。目前股價創下近期波段新高，均線呈現發散助漲型態，短線支撐可觀察月線與季線黃金交叉後的支撐力道。然而，由於短線漲幅已大，且與月線乖離率擴大，技術指標可能進入過熱區，投資人需留意追高風險，量能若無法持續維持高檔，股價可能面臨短線震盪整理。

總結

綜合分析，聯電受惠於半導體產業結構改變與大廠外溢效應，基本面具備長線利多支撐。籌碼面上外資與主力資金同步大買，技術面亦呈現強勢多頭格局，目標價獲法人上修。然而，考量短線股價漲幅已大且官股逢高調節，投資人後續應關注外資買盤續航力以及成交量能變化，作為判斷行情延續性的關鍵指標。

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