富國銀行分析師 Aaron Rakers 在給客戶的報告中指出，Intel(INTC) 提交的 10-K 年度報告揭露了關鍵的晶圓代工數據。全年外部晶圓代工營收達到 3.07 億美元，其中第四季就佔了 2.22 億美元，相較於 2024 年的 1.59 億美元有顯著成長。然而分析師強調，這一成長部分歸因於 Altera 的終止合併報表影響，Intel(INTC) 於 2025 年 9 月將該業務部分股權出售給私募股權公司 Silver Lake，這筆交易挹注了第四季的外部營收表現。以截至 12 月 27 日的期間來看，在總營收 136.7 億美元中，晶圓代工相關營收為 45.1 億美元。

伺服器CPU銷量成長但平均售價因產品組合改變而下滑

年報數據顯示，2025 年 Intel(INTC) 的伺服器 CPU 出貨量較前一年同期成長 9%，但平均銷售價格（ASP）卻下跌了 4%。分析師指出，價格下滑的主因來自於上半年採取的定價策略，以及產品組合中「較低核心數產品」的比例增加。基於這些數據推算，第四季伺服器 CPU 的出貨量年增率約為 8%，相較於第二季的 13% 成長率有所放緩，且第三季表現則為持平，顯示出貨動能出現波動。

出貨成長幅度低於市場整體預期暗示AMD市占率擴大

雖然目前尚未有第四季伺服器整體出貨的初步預估，但透過記憶體大廠美光(MU) 的展望可窺知一二。美光(MU) 預估 2025 年伺服器出貨量將年增約 15%，暗示著 2025 年下半年有強勁的加速成長，這意味著第四季整體市場出貨量應有 15% 至 17% 的年增幅。Rakers 分析，若市場整體成長達雙位數，但 Intel(INTC) 的 Xeon CPU 出貨量僅成長 8%，這中間的落差讓他對競爭對手 AMD(AMD) 第四季的伺服器出貨表現抱持更正面的看法，暗示 AMD(AMD) 可能正在搶攻市占率。

富國銀行維持Intel中立評級並給予45美元目標價

基於上述財務數據與市場競爭態勢的分析，Aaron Rakers 目前對 Intel(INTC) 維持「等權重」（Equal-Weight）的投資評級，並設定目標價為 45 美元。市場對此消息反應劇烈，Intel(INTC) 股價在週五重挫超過 17%，而受惠於潛在市占擴張消息的 AMD(AMD) 股價則上漲超過 2%。

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