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中國股市的投資風向正在出現顯著轉變，市場焦點正從硬體基礎建設轉移至軟體應用層面。隨著散戶交易量創下新高，一個名為「生成式引擎優化」(GEO)的新概念成為熱門話題。這項趨勢反映出廣告商為了在 AI 聊天機器人的回應結果中曝光品牌，正準備投入更多預算。對於擔憂 AI 晶片市場可能出現泡沫的投資人而言，軟體與應用端的變現能力成為新的避風港。
硬體過熱引憂慮，市場聚焦AI代理人技術
市場觀察家指出，這波資金移轉的部分原因，來自於投資人對 AI 晶片及算力基礎建設可能存在泡沫的擔憂。天津商業大學研究員王偉表示，Meta(META) 在去年底收購 Manus 的消息，進一步激發了中國投資人對「代理式 AI」（Agentic AI）的興趣。這類生成式 AI 工具具備自動執行一系列決策以產出更佳結果的能力。這種能自主完成市場研究或數據分析任務的 AI 代理人，正被視為下一波科技發展的重點。
美銀看好阿里巴巴生態系優勢與變現能力
美國銀行（Bank of America）分析師在報告中指出，AI 代理人及其變現機會將是 2026 年的首要投資主題。報告認為，騰訊(TCEHY)、Alibaba(BABA) 和字節跳動等已建立成熟網路生態系統的巨頭，在整合 AI 代理人方面具有天然優勢。
美銀特別點名 Alibaba(BABA) 是「中國 AI」主題的最佳代表，給予該股「買進」評級，目標價設定為 180 美元。分析師強調，該公司擁有強大的 AI 雲端業務，且旗下的「通義千問」（Qwen）AI 應用程式近期完成升級，讓用戶能在與聊天機器人互動時直接進行購物、點餐和支付。通義千問目前宣稱擁有超過 1 億的月活躍用戶，展現了強大的商業整合潛力。
高盛指騰訊為AI應用主要受惠者
高盛（Goldman Sachs）分析師同樣看好軟體巨頭的發展潛力，並認為 騰訊(TCEHY) 是中國網路產業中 AI 應用的主要受惠者。高盛在報告中給予該股「買進」評級，目標價為 752 港元。
分析師指出，AI 技術已賦能 騰訊(TCEHY) 的所有主要業務線，包括遊戲、廣告、金融科技及雲端服務，為公司帶來長期的成長動能。擁有約 14 億用戶的微信（WeChat）平台，其開發的 AI 聊天機器人和基於 AI 的廣告工具，正逐步展現商業價值。
廣告預算轉移帶動生成式引擎優化商機
未上市的字節跳動（ByteDance）憑藉著廣受歡迎的 AI 應用「豆包」，在產業競賽中保持領先地位。多位分析師指出，該公司已開始測試將 AI 功能整合至智慧型手機中。高盛預測，2026 年將是中國網路巨頭向消費者端 AI 投資的戰略轉折年，也是市場意識到用戶習慣可能被顛覆的一年。
隨著 AI 助理開始處理日常瑣事，使用者的螢幕時間可能更多轉向娛樂。分析師預期，中國的品牌與廣告商將採取類似美國市場的趨勢，將廣告預算從傳統的搜尋引擎優化（SEO），轉向結合 GEO 及答案引擎優化(AEO)的策略。
根據研調機構 Analysys 的預測，中國 GEO 市場規模預計將從 2025 年的 2.5 億人民幣，爆炸性成長至今年的 30 億人民幣（約 4.3 億美元），並有望在 2027 年進一步達到 90 億人民幣。儘管這與高盛預估今年將超過 6000 億人民幣的中國社群媒體線上廣告產業相比仍屬小眾，但成長潛力不容忽視。
南向資金湧入港股，科技巨頭成吸金指標
這股投資熱潮不僅在中國大陸市場發酵，資金也正湧向香港股市的相關標的。根據 Wind 資訊的數據，Alibaba(BABA) 和 騰訊(TCEHY) 的港股在過去七天內，位列中國大陸投資人透過「港股通」淨買入的前三大熱門股票。
美銀分析師指出，這種從中國大陸流向香港的「南向資金」，已成為許多中國網路股的重要價格影響因素，甚至是定價者。對於像 Alibaba(BABA) 這樣在美股和港股雙重上市的公司而言，港股市場的流動性已經可以與美股匹敵，甚至有超越之勢，顯示亞洲資金對 AI 應用前景的高度認同。
