雖然輝達(NVDA)自2022年以來股價漲幅已高達1,100%，但華爾街頂尖的專業投資經理人仍持續買進。Third Point Capital的Daniel Loeb與Appaloosa Management的David Tepper這兩位知名的億萬富豪投資人，在過去兩個季度中皆增加了公司的持股部位。隨著替代晶片方案出現並試圖挑戰輝達的主導地位，人工智慧(AI)晶片市場的競爭態勢前所未有地激烈，而這些重量級資金管理者之所以在股價大漲後仍選擇加碼，主要基於以下關鍵因素。

資料中心營收年增六成，AI算力需求推動業績爆發

AI技術的發展持續為晶片產業帶來強勁的順風。超大規模雲端服務商(Hyperscalers)正積極投資擴展資料中心容量，加上新一代AI模型對運算能力的需求日益增加，為輝達強大的圖形處理器(GPU)創造了極為有利的需求背景。根據最新的季度財報顯示，輝達的資料中心營收較前一年同期大幅成長了66%，顯示市場需求依然強勁。

軟體生態系構築強大護城河，開發者黏著度鞏固龍頭地位

儘管包括博通(AVGO)在內的部分晶片製造商正透過設計客製化AI晶片來爭取市佔率，但輝達正透過提供如CUDA等免費工具來捍衛其領先優勢。CUDA讓開發人員能夠輕鬆地在輝達的硬體上建構應用程式，一旦AI研究人員採用了CUDA架構，轉換到其他晶片平台將可能中斷產品開發流程。數據顯示，2024年使用CUDA的開發者人數已達590萬人，高於2023年的470萬人。考慮到這一關鍵優勢，機構投資人認為輝達的競爭護城河依然穩固。

本益比相對成長動能具吸引力，機構投資人視為進場良機

對於像Loeb和Tepper這樣的資深投資人而言，除了產業地位外，估值也是考量重點。以撰寫本文時的數據來看，輝達的預期本益比(Forward P/E)低於25倍。相對於其資料中心業務展現出的強勁成長動能，這樣的估值水準具有相當的吸引力，這也解釋了為何在股價經歷大幅上漲後，大戶資金仍願意持續建立部位。

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