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美國晶片大廠英特爾 (INTC) 在公布最新財報後，股價於1月23日重挫17%。儘管該公司2025年第四季的業績表現優於華爾街預期，但對於本季的財測指引卻令人失望，引發投資人恐慌性賣壓。
根據財報數據顯示，英特爾 (INTC) 2025年第四季調整後每股盈餘 (EPS) 為0.15美元，遠高於市場預期的0.08美元；營收達到137億美元，也優於分析師預估的134億美元，顯示公司在營運上仍具備一定動能。
然而，市場焦點全集中在疲軟的本季展望。英特爾 (INTC) 預估本季營收將介於117億美元至127億美元之間，調整後每股盈餘僅損益兩平。這項數據遠低於市場共識預期的營收125.1億美元及每股盈餘0.05美元。
供應鏈限制導致短期出貨受阻，財務長承諾第二季後供應狀況將改善
針對疲弱的財測，英特爾 (INTC) 財務長 David Zinsner 解釋，這主要是受到供應鏈限制影響，導致公司無法滿足季節性的需求。但他同時向投資人信心喊話，表示供應狀況預計將在第二季獲得改善。
在經歷了多年的管理失誤與錯失 AI 浪潮後，英特爾 (INTC) 股價在過去12個月內翻了一倍以上，顯示市場對這家老牌晶片巨頭的轉型抱持高度期待。截至1月23日收盤前，該股今年以來已上漲22%，遠超標普500指數1%的漲幅。
然而，這次股價的回檔讓投資人開始質疑，這究竟是逢低買進的良機，還是一個危險的警訊。市場目前正密切觀察這家曾經陷入困境的美國晶片製造商，是否能真正落實其轉型承諾。
政府與輝達重金注資力挺，執行長陳立武大刀闊斧改革重振公司體質
自從半導體業界大老 Lip-Bu Tan (陳立武) 於2025年3月接任執行長以來，便積極推動重大變革，包括引進巨額投資、削減成本以及重組領導架構，試圖讓公司重回成長軌道。
美國政府已成為英特爾 (INTC) 最重要的支持者，在去年注資89億美元後，目前是該公司的最大股東。此外，繪圖晶片大廠輝達 (NVDA) 也在去年投資50億美元，成為主要股東之一。雙方正共同開發客製化資料中心處理器，並將英特爾的處理器整合至輝達的系統中。
在財報公布前的1月21日，受惠於新款伺服器晶片的樂觀預期以及人工智慧領域的熱潮，英特爾 (INTC) 股價曾大漲11%，創下自2022年1月以來的新高，顯示市場對其新產品佈局仍寄予厚望。
先進製程18A良率雖逐步提升，但仍未達內部標準成潛在營運隱憂
英特爾 (INTC) 已開始出貨採用 18A 製程技術的新款「Panther Lake」PC 晶片，該技術被視為與台積電 2 奈米製程相當。然而，良率（矽晶圓上可用晶片的數量）仍是關鍵的不確定因素。
據報導指出，使用英特爾 18A 技術生產的晶片中，僅有小部分符合客戶的品質標準。執行長陳立武在法說會上坦言，雖然良率符合內部計畫，且每月正以7%至8%的速度改善，但目前水準仍低於他的期望。
良率問題不僅影響產量，也可能對毛利率造成壓力。這項技術能否順利量產並達到商業化標準，將是英特爾 (INTC) 能否在先進製程競賽中扳回一城的關鍵指標，也是投資人最需關注的風險點。
股價已提前反應利多且估值過高，分析師認為復甦之路漫長維持中立評級
Wedbush 分析師 Matt Bryson 在財報發布後出具報告，維持對英特爾 (INTC) 的「中立」評級及30美元的目標價。他直言，英特爾 (INTC) 的復甦將是一條「漫長的道路」。
Bryson 指出，受限於晶圓廠產能不足，供應限制持續影響公司滿足客戶需求的能力。同時，隨著先前支撐營收的過剩庫存即將耗盡，預計第一季銷售額將出現下滑。
儘管 18A 製程已開始量產，但初期良率偏低仍是一大逆風。Bryson 認為，目前的股價已經反應了比公司實際交付成果更多的進展，且目前難以評估長期的效益。
以目前的市場估值來看，英特爾 (INTC) 的預估本益比高達約90倍。分析師表示，考量到建立獲利能力仍需很長一段時間，目前的估值難以獲得基本面支撐。儘管如此，鑑於消息面的波動及近期利多新聞對股價的顯著提振效果，他暫時不會採取更負面的立場。英特爾 (INTC) 股價於1月23日收在45.07美元。
