晶片大廠 Intel (INTC) 於1月23日股價暴跌17%，主因是公司對本季度的財測展望疲軟，不如市場預期。儘管該公司2025年第四季的業績表現優異，調整後每股盈餘（EPS）為15美分，遠高於華爾街預期的8美分；營收達到137億美元，也超越了134億美元的預估值。然而，對於本季度，Intel (INTC) 預計營收介於117億至127億美元之間，調整後每股盈餘僅損益兩平，遠低於市場共識的每股5美分及125.1億美元營收預期。財務長 David Zinsner 指出，前景疲軟部分原因是用於滿足季節性需求的供應受限，預計第二季度供應將有所改善。

政府與輝達重金入股推動股價翻倍

儘管近期股價回跌，Intel (INTC) 股價在過去12個月內已翻倍成長，這家曾經陷入困境的美國晶片製造商正經歷重大轉型。截至1月23日收盤，該股今年以來仍上漲22%，遠優於標普500指數的1%漲幅。Lip-Bu Tan 於2025年3月接任執行長後，推動了包括引進重大投資、削減成本及重組領導結構等改革。值得注意的是，美國政府在去年投資89億美元後成為其最大股東；輝達 (NVDA) 去年也投資了50億美元，雙方正共同開發客製化資料中心CPU，計畫將 Intel (INTC) 的處理器整合至 輝達 (NVDA) 的系統中。

18A製程開始出貨但良率仍未達標

市場對 Intel (INTC) 的樂觀情緒主要來自於其最新的伺服器晶片及對人工智慧領域的期待。公司已開始出貨採用 18A 製程技術製造的新款「Panther Lake」PC晶片，該技術被視為與台積電2奈米製程相當。然而，良率（矽晶圓上可用晶片的數量）仍是關鍵的不確定因素。據路透社報導，使用 Intel (INTC) 18A 技術生產的晶片中，僅有一小部分達到客戶的品質標準。執行長在法說會上坦言，雖然良率符合內部計畫且每月改善7%至8%，但仍低於理想水準。

分析師質疑估值過高且維持中立評級

Wedbush 分析師 Matt Bryson 在財報發布後重申了對 Intel (INTC) 的「中立」評級及30美元的目標價。他指出，受限於晶圓廠產能的供應限制持續拖累滿足客戶需求的能力，加上公司正在消化支撐過往營收的過剩庫存，預計第一季銷售將下滑。Bryson 認為，儘管 18A 製程已量產，但早期良率偏低可能限制產量並壓縮利潤率。他強調，目前股價已過度反應了尚未實現的進展，考量到建立獲利能力的道路仍相當漫長，難以支撐當前約90倍預期本益比的高估值。

關於 Intel (INTC)

英特爾是全球最大的邏輯晶片製造商，主要業務為設計和製造用於全球個人電腦和資料中心市場的微處理器，並開創了 x86 架構。該公司是摩爾定律推動半導體製造進步的主要支持者，雖然近期面臨製造延遲的挑戰，且個人電腦市場成長停滯，但其伺服器處理器業務仍受惠於雲端轉型趨勢。目前公司積極向物聯網、人工智慧和汽車等新領域擴張，並透過收購 Altera、Mobileye 和 Habana Labs 等公司來加強非 PC 領域的佈局。

昨日收盤資訊：

收盤價：45.07

漲跌：-9.25 (依跌幅回推)

漲跌幅(%)：-17.03%

成交量：294,330,244

成交量變動(%)：54.86%

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