長期以來，許多美股投資人都試圖透過選股來擊敗大盤，但數據顯示這項挑戰極為艱鉅。統計過去十年，扣除費用後約有 80% 至 90% 的美國大型股票基金表現落後於標普 500 指數。面對市場變局，包括道富環球（State Street）與品浩（Pimco）在內的華爾街資產管理巨頭指出，投資人應轉換思維，將焦點從單一選股轉向「投資組合建構」，透過債券、大宗商品與現金管理的多元配置，在 2026 年尋求優於大盤的「超額報酬（Alpha）」。

透過資產配置創造超額報酬新來源

道富環球投資管理研究策略主管 Matthew Bartolini 指出，2025 年是自 2019 年以來，股票、債券、黃金與大宗商品的表現首度全面超越現金的一年。這突顯出所謂的「工藝式 Alpha」或「投資組合建構 Alpha」的重要性，意即投資人不應執著於擊敗單一指數，而是透過資產類別的優化組合來創造收益。專家建議，雖然美股市場仍具表現空間，但在地緣政治與宏觀經濟充滿不確定性的背景下，傳統的多元分散策略將是提升回報的關鍵。

優化現金管理並善用主動式債券策略

品浩（Pimco）短期投資組合管理主管 Jerome Schneider 建議，投資人第一步應重新檢視手中的現金部位。相較於傳統現金帳戶，透過增強型現金管理策略，有望額外創造 1% 至 2% 的收益。此外，投資人不應試圖用債券來擊敗標普 500 指數，而是應尋求債券提供的額外回報。Pimco 亦推出了結合被動美股曝險與主動固定收益策略的 PIMCO US Stocks PLUS Active Bond ETF(SPLS)，以應對未來經濟局勢。Schneider 強調，隨著各國央行貨幣政策分歧，從加拿大、日本到英國等地均出現相對價值機會，投資人應放眼全球固定收益市場。

適度調降美股權重並轉向實體資產

針對投資組合的調整，Bartolini 認為並不需要完全「拋售美國」，但在川普（Trump）外交政策帶來不確定性的情況下，適度引入其他資產類別以緩衝風險是必要的。目前許多投資組合過度集中於美股（佔比高達 80%），專家建議可考慮將美股權重微幅調降至 70% 或 75%，並將資金轉向黃金、大宗商品或抗通膨債券等實體資產。道富環球與橋水基金合作推出的 SPDR Bridgewater All Weather ETF(ALLW) 即是基於此概念，廣泛投資於全球股票、債券與大宗商品。黃金近期表現強勁，這類資產能有效平衡單一國家股市的風險。

小型股受惠降息預期表現強於大盤

除了跨資產類別的配置，股市內部的輪動也值得關注。Bartolini 強調，隨著市場預期貨幣政策將趨於寬鬆及財政支持力道加大，小型股在 2025 下半年重獲市場青睞。羅素2000指數(RUT) 近期表現優異，且企業獲利預期在 2026 年有望改善。數據顯示，小型股指數已連續多個交易日表現優於大型股，創下自 1996 年以來最長的相對強勢紀錄，顯示市場廣度正在擴大，投資人可留意相關輪動機會。

PIMCO US Stocks PLUS Active Bond ETF(SPLS) 昨日股市資訊

收盤價：49.7381 漲跌：0.25 (推算) 漲跌幅(%)：0.51% 成交量：19270 成交量變動(%)：-35.85%

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