華納兄弟探索(WBD)最新公布的投票數據顯示，已有超過 93% 的股東明確拒絕了派拉蒙(PARA)與 Skydance 提出的惡意收購要約，轉而支持公司與 Netflix(NFLX) 的合併計畫。這項壓倒性的數據，直接打臉派拉蒙試圖延長收購期限的策略，顯示絕大多數投資人已選擇站在公司董事會與 Netflix 的整合方案這一邊，不願接受派拉蒙每股 30 美元的現金收購提案。

董事會痛批派拉蒙提案條件極差，融資債務風險過高缺乏保障

華納兄弟探索董事會強烈抨擊派拉蒙的最新報價為「劣質方案」，指出其在價值評估、債務負擔以及股東權益保障等多個關鍵領域，都遠不如與 Netflix 的合併協議。董事會在提交給美國證券交易委員會的公開信中強調，派拉蒙的提案依賴極高比例的債務融資，這不僅增加了交易失敗的風險，且一旦交易告吹，華納的股東將缺乏足夠的補償機制與保障，風險係數極高。

悔婚代價高達數十億美元，轉向恐面臨鉅額違約金與利息損失

若華納兄弟探索此時放棄 Netflix 的合併案轉投派拉蒙懷抱，投資人將面臨立即且具體的財務重擊。董事會精算後指出，單是與 Netflix 的「分手費」就高達 28 億美元，此外還需承擔與債務交換受阻相關的 15 億美元費用，以及約 3.5 億美元的額外利息支出。這意味著，在經過風險調整後，派拉蒙的提案價值實際上遠低於現有的合併計畫，且尚未計入未來 Discovery Global 業務分拆上市後的潛在價值。

派拉蒙延長要約期限試圖翻盤，主打全現金收購優於換股模式

面對股東的冷淡反應，派拉蒙選擇將收購要約的截止日期延長至 2 月 20 日，試圖爭取更多時間遊說尚未表態的機構投資人。派拉蒙主張其全現金收購模式能提供比 Netflix「現金加股票」更單純的退場機制，並認為監管機構對於傳統片廠間的合併會比串流巨頭的整合更為友善。然而，華納董事會認為這僅是拖延戰術，並指控派拉蒙誤導股東，因為目前的投票趨勢已顯示市場對其提案缺乏信心。

全球媒體巨擘華納兄弟探索簡介與最新股價表現

華納兄弟探索(WBD)是由華納媒體與 Discovery 合併而成的全球頂尖媒體娛樂公司，旗下擁有 HBO、CNN、Discovery、TLC 等知名頻道，以及華納兄弟影業、DC 影業等內容製作工作室，並手握《超人》、《權力遊戲》等重量級 IP。公司目前積極經營 HBO Max 與 Discovery+ 兩大串流平台，在全球媒體市場具有舉足輕重的影響力。

個股資訊：

• 收盤價： 28.36
• 漲跌： -0.17
• 漲幅(%)： -0.60%
• 成交量： 11,295,235
• 成交量變動(%)： -48.90%

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