Robinhood(HOOD)在2025年表現極為亮眼，股價在過去一年飆升了186%，主要受惠於資產基礎的快速擴張，以及在轉虧為盈僅一年後便成功加入標準普爾500指數。然而，隨著股價大幅上漲，其估值已顯得昂貴。相較之下，服務專業投資人的經紀商Tradeweb(TW)雖然近期股價經歷修正，但憑藉著強大的市場地位與相對合理的估值，被視為2026年更具吸引力的投資選擇。

營收翻倍與獲利暴增推升Robinhood股價

Robinhood(HOOD)去年的業績表現呈現爆發式成長，第三季營收較前一年同期大增約一倍，達到12.7億美元，淨利更是飆升超過270%。入金帳戶數與Gold訂閱用戶數雙雙創下歷史新高，顯示客戶黏著度強勁且資產規模持續擴大。此外，該公司積極擴展產品線，包括日益受歡迎的事件合約交易以及代幣化服務，持續推動成長動能。然而，強勁的基本面已反映在股價上，目前其預估本益比高達42.8倍，對於尋求安全邊際的投資人而言，進場成本相對較高。

Tradeweb稱霸美國電子信貸與公債市場

不同於面向散戶的平台，Tradeweb(TW)主要經營針對專業投資機構的交易平台，並在過去幾年透過搶佔競爭對手市佔率實現了穩健成長。該公司在2024年結束時，已確立其作為美國電子高評級信貸市場首選平台的地位。更值得注意的是，Tradeweb(TW)在美國公債交易量中佔據了高達22%的市場份額，顯示其在固定收益市場中擁有不可撼動的護城河與領先優勢。

市場波動與宏觀因素導致股價修正

儘管業務基本面穩固，Tradeweb(TW)去年股價表現卻相對顛簸，目前較4月份的高點下跌了約31%。股價回檔的主因在於宏觀環境的不確定性，當時美國關稅政策的宣布引發利率與股票市場劇烈震盪。此外，公司執行長Billy Hult在第三季指出，受政府關門導致數據發布減少的影響，市場波動性受到壓抑，進而導致交易活動降溫，這在短期內對公司業績造成了壓力。

交易量回升與低本益比展現投資價值

儘管經歷短期逆風，管理層對前景仍持樂觀態度。隨著地緣政治局勢維持緊張，加上各項經濟數據陸續公布，預期市場波動性將回歸常態，這為2026年的業務發展奠定了建設性基礎。去年12月的交易數據佐證了復甦跡象，總交易量達到63兆美元，日均交易量較前一年同期成長約27.5%。目前Tradeweb(TW)的預估本益比約為27倍，遠低於Robinhood(HOOD)，若投資人預期2026年地緣政治與利率政策將帶來更多市場波動，該股將是值得關注的標的。

免責聲明：本文僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險，並對投資決策負完全責任。市場有風險，投資需謹慎。

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