受惠於輝達（NVIDIA）GB300伺服器持續出貨，市場看好水冷散熱產品動能將持續推升，帶動散熱大廠奇鋐(3017)股價表現強勢。法人指出，隨著新一代機櫃規格升級，帶動內含價值升高，奇鋐今年第一季營運可望呈現淡季不淡的趨勢。在GB300出貨放量的支撐下，預估營收將有機會呈現季增態勢，且下半年成長幅度將更為顯著。其中最受市場矚目的數據顯示，隨著未來VR200導入全液冷與無風扇設計，預估每個運算托盤的液冷內含價值，將較GB300世代進一步提升超過三成，顯示產品單價與獲利結構有望同步優化。

越南產能擴充與ASIC專案助攻下半年

深入分析奇鋐(3017)的成長動能，除了既有的GB300訂單外，來自越南生產線的產能擴充將成為關鍵助力。法人分析，隨著液冷設計的ASIC AI伺服器專案陸續展開，加上越南廠產能開出，將為下半年營收帶來更顯著的成長動能。這顯示公司在非輝達陣營的客製化晶片散熱市場也已取得斬獲，多元化的訂單來源將有助於平滑單一客戶波動的風險，並支撐全年營運呈現逐季走揚的態勢。

VR200全液冷設計帶動子公司營收

針對下一世代產品的技術規格，市場高度關注第四季起營收貢獻將上升的VR200專案。由於VR200預計採用全液冷且無風扇的設計架構，這項技術變革將直接帶動快接頭的內含價值顯著提升，足以抵銷水冷板價格可能的下降壓力。奇鋐(3017)旗下子公司富世達的快接頭營收預期將因此明顯擴張，這也印證了集團在液冷散熱領域的垂直整合效益正在顯現，透過關鍵零組件的自製優勢，進一步鞏固在供應鏈中的獲利能力。

權證市場發行商建議操作策略

觀察市場資金動向，奇鋐(3017)近期股價表現熱絡，反映投資人對AI伺服器散熱需求的信心。針對有意參與波段行情的投資人，權證發行商建議，若看好後續股價表現，可留意價外20%至價內10%區間的權證商品，並挑選有效天期在60天以上的標的進行佈局。透過槓桿工具參與市場，雖有機會以小搏大，但投資人仍須密切關注GB300與後續VR200實際出貨進度與營收認列狀況，作為進出依據。

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