曾經是疫情期間最炙手可熱的遠端辦公概念股，電子簽名巨頭 DocuSign(DOCU) 的股價在2021年底創下310美元的歷史新高後，隨著全球解封與社交活動恢復正常，股價至今已從高點回跌了81%。儘管股價大幅修正，但這家公司並未停下腳步，去年推出全新平台「智慧合約管理」（IAM），試圖利用AI技術重塑合約管理流程。這項轉型已展現強勁需求，不僅為客戶解決痛點，更可能是 DocuSign(DOCU) 股價觸底反彈的重要催化劑。

導入AI技術解決合約管理痛點，IAM平台客戶數半年大增150%

根據全球諮詢公司德勤（Deloitte）的研究顯示，企業每年因合約管理流程效率低落，浪費超過550億小時，相當於損失2兆美元的經濟價值。DocuSign(DOCU) 推出的 IAM 平台正是為了打破這個「合約陷阱」。該平台的核心功能之一是名為 Navigator 的數位儲存庫，利用AI技術從每份文件中提取關鍵資訊，讓員工無需手動翻閱數千頁文件，透過簡單搜尋即可找到所需內容，大幅提升工作效率。

此外，該平台具備「AI輔助審查」功能，能協助企業發掘合約中的潛在風險與機會，並可根據特定業務標準進行訓練。為了加速交易流程，DocuSign(DOCU) 在今年1月對其旗艦電子簽名產品進行升級，利用AI快速生成合約摘要，讓簽署人即時了解內容重點，甚至能回答關於特定條款的疑問。截至2026財年第三季（2024年10月31日止），已有超過25,000家企業採用 IAM 平台，較半年前激增150%，顯示市場接受度極高。

營收成長溫和但獲利結構顯著改善，嚴控成本帶動獲利翻倍

DocuSign(DOCU) 的2026財年將於1月31日結束，管理層最新財測預估全年營收為32億美元，較2025財年成長8%。雖然與疫情高峰期的爆發式成長相比，這個成長率顯得較為溫和，但這反映了管理層策略重心的轉移。在2026財年前三季，公司依據一般公認會計原則（GAAP）實現了2.18億美元的獲利；對比2022財年同期（截至2021年10月31日）公司當時虧損了1.02億美元，顯示體質已有根本性的轉變。

在排除股權激勵等一次性費用後的調整後（Non-GAAP）獲利方面，DocuSign(DOCU) 在2021財年前三季至2026財年前三季期間，儘管營收僅成長28%，但獲利卻翻倍至5.97億美元。這歸功於管理層謹慎的開支策略，確保營運成本增速低於營收增速。雖然縮減行銷等支出導致營收成長放緩，但隨著公司實現穩定獲利，未來將更有底氣在適當領域增加投資，以吸引更多客戶並推動更快的成長。

市銷率處於歷史低點區間，獲利動能強勁可望消化高本益比

從估值角度來看，DocuSign(DOCU) 目前的市銷率（P/S）僅為3.8倍，相較於自2018年IPO以來的長期平均值12.5倍，折價幅度高達70%，顯示股價處於相對便宜的水位。然而，若以過去12個月的GAAP每股盈餘1.43美元計算，其本益比（P/E）約為39.6倍，高於標普500指數和那斯達克100指數，單看本益比似乎偏貴。

不過，考量到該公司最近一季的調整後盈餘成長了33%，這種強勁的獲利成長動能有望在不久的將來讓本益比降至更具吸引力的水準。鑑於 IAM 平台展現出的顯著成長動能，以及企業對AI合約管理工具的需求持續增溫，對於願意持有三年或更長時間的投資人來說，DocuSign(DOCU) 目前或許是一個值得關注的長期佈局時點。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息