電子簽名巨頭 Docusign(DOCU) 曾在疫情期間因遠距需求大增，股價於 2021 年底創下 310 美元的歷史新高。隨著社會生活回歸常態，該公司股價已從高點回落約 81%。然而，Docusign(DOCU) 近期推出的全新平台「智慧協議管理」（Intelligent Agreement Management，簡稱 IAM），透過導入人工智慧技術簡化合約管理流程，展現強勁的市場需求，這項新動能被視為公司重返成長軌道的關鍵催化劑。

企業合約管理效率低落促使IAM平台需求激增

根據全球諮詢機構勤業眾信（Deloitte）的研究顯示，企業每年因合約管理流程效率低落而浪費超過 550 億小時，相當於損失 2 兆美元的經濟價值。Docusign(DOCU) 推出的 IAM 平台正是為了協助企業解決此一痛點。該平台的核心功能之一「Navigator」是一個數位儲存庫，利用 AI 技術從文件中提取關鍵資訊，讓員工能透過簡單的搜尋功能快速找到所需內容，免去人工翻閱數千頁文件的時間成本。

此外，該平台具備「AI 輔助審查」功能，能協助企業發掘合約中的潛在風險與機會，並可根據特定業務標準進行訓練。為了加速交易達成，Docusign(DOCU) 也在 1 月針對 IAM 升級了旗艦級電子簽名產品，利用 AI 快速摘要合約內容並即時回答條款相關問題。截至 2026 財年第三季（10 月 31 日止），已有超過 25,000 家企業採用 IAM 平台，較六個月前大幅成長 150%。

財務策略轉向推動獲利翻倍成長

Docusign(DOCU) 管理層預計 2026 財年（至 1 月 31 日止）總營收將達 32 億美元，較 2025 財年成長 8%。雖然與疫情高峰期相比成長率較為溫和，但這反映了管理層將重心轉向獲利能力的策略調整。在 2026 財年前三季，公司依據一般公認會計原則（GAAP）實現獲利 2.18 億美元，相較於 2022 財年同期虧損 1.02 億美元，財務體質顯著改善。

若觀察排除一次性費用與股權獎勵後的調整後（非 GAAP）獲利，Docusign(DOCU) 在 2026 財年前三季的獲利翻倍至 5.97 億美元，而同期營收僅成長 28%。這主要歸功於管理層謹慎控制支出，確保營運成本增幅低於營收增幅。隨著公司實現持續性獲利，未來將更有餘裕在適當領域增加投資，以吸引更多客戶並推動更快的成長。

估值回落至歷史低點且獲利動能強勁

從估值角度分析，Docusign(DOCU) 目前的市銷率（P/S）僅為 3.8 倍，相較於 2018 年上市以來的長期平均值 12.5 倍，折價幅度達 70%，顯示股價處於相對便宜的水準。雖然以過去 12 個月的 GAAP 每股盈餘 1.43 美元計算，本益比（P/E）約為 39.6 倍，高於標普 500 指數與那斯達克 100 指數，看似估值較高，但考慮到公司近期調整後獲利成長達 33%，本益比可望快速修正至更具吸引力的區間。

Docusign(DOCU) 提供協議雲，這是一個廣泛的基於雲的套裝軟體，使用戶能夠自動化協議流程並從幾乎任何設備提供具有法律約束力的電子簽名。公司成立於2003年，2018年5月完成IPO。

收盤：56.0300 漲跌輻(%)：0.38% 成交量：4139973 成交量變動(%)：-11.12%

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