資產管理規模達 180 億美元的 F/m Investments 週三正式向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計畫將其旗下的 US Treasury 3 Month Bill ETF(TBIL) 股份所有權擴展至許可制區塊鏈帳本上。這項申請若獲得批准，將成為傳統金融資產結合區塊鏈技術的重要里程碑，讓投資人能透過更現代化的方式持有美債資產。

單一股份類別支援傳統與數位平台，投資人權益完全不變

根據 F/m Investments 的聲明，若這項豁免申請獲得 SEC 核准，US Treasury 3 Month Bill ETF(TBIL) 的現有股份將能在區塊鏈帳本上進行表徵。這些代幣化的股份將繼續使用相同的美國證券識別碼（CUSIP），且在費用結構、投票權及經濟條款等各項權利上，都與目前的 TBIL 股份完全一致。這項新機制的特點在於透過單一的股份類別，同時支援傳統的券商交易管道以及具備代幣識別能力的數位原生平台。對於投資人而言，這意味著交易的靈活性增加，但基金本身的持有標的及其交易方式的核心邏輯並不會因此改變，確保了產品結構的穩定性。

擁抱金融科技創新趨勢，在合規框架下尋求代幣化發展

F/m Investments 執行長 Alexander Morris 對此表示，無論是否提交這項申請，證券市場的代幣化趨勢都已勢在必行。他強調，真正的關鍵在於這項變革是發生在投資人依賴了 85 年的現有監管框架之內，還是發生在缺乏投資人保護機制的環境之外。Morris 指出，公司更傾向於建立一個能夠結合技術創新與投資人保護的管道，讓新技術在合規的環境下落地，而不是選擇在旁觀望。這顯示出傳統金融機構試圖在不犧牲安全性的前提下，主動整合區塊鏈技術的戰略意圖。

代幣化股票維持傳統證券本質，僅改變所有權記錄方式

所謂的代幣化股份（Tokenized shares），本質上仍屬於從股票到債券等傳統證券範疇，其主要差異在於所有權是透過區塊鏈帳本進行表徵與記錄，而非僅存在於傳統的簿記系統中。這種技術轉變旨在提升結算效率與透明度，但並未改變證券的法律屬性。F/m Investments 的這項申請被視為一次重要的測試，目的是驗證「鏈上基礎設施」能否在現有的市場規則中有效運作。市場將密切關注 SEC 對此申請的態度，這將對未來傳統金融資產數位化的進程產生指標性的影響。

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