區域性銀行 Pinnacle Financial Partners(PNFP) 公布 2025 年第四季財報，儘管營收較前一年同期成長，但仍未達華爾街分析師預期。受到財報表現疲軟影響，公司股價在財報公布後隨即反應，收盤下跌 1.4%，報 100.39 美元。這家總部位於田納西州的金融控股公司，正試圖在大型銀行的服務能力與社區銀行的個人化服務間取得平衡。

營收年增11.3%仍遜於市場共識，併購效益成關鍵

根據最新財報數據，Pinnacle Financial Partners(PNFP) 第四季營收來到 5.422 億美元，較前一年同期（YoY）成長 11.3%，顯示業務仍具備擴張動能，但該數字仍低於市場預期。在獲利方面，非一般公認會計原則（Non-GAAP）的每股盈餘（EPS）為 2.24 美元，較分析師共識預測低了 1.1%。

公司董事長 M. Terry Turner 在財報中特別強調了近期策略動作的重要性，他表示：「衡量我們近期與 Synovus 合併案是否成功的關鍵指標之一，就是我們能否維持超乎預期的成長動能。」這顯示管理層將未來的成長重心寄託於併購後的整合效益。

淨利息收入佔比逾七成，放款業務為獲利核心

深入分析 Pinnacle Financial Partners(PNFP) 的營收結構，過去五年來，「淨利息收入」佔總營收比例高達 72.3%，這意味著放款業務是該公司最主要的收入來源。相較於波動較大的非利息收入（如交易手續費、財富管理費），市場通常更看重銀行淨利息收入的穩定增長。

回顧過去五年，該公司的營收年複合成長率（CAGR）達到 12.5%，表現優於銀行業平均水準。即便將時間縮短至過去兩年，其年化營收成長率仍維持在 11.6%，顯示在利率變動的環境下，客戶對其服務的需求依然保持穩定，核心業務基本面未出現劇烈波動。

每股有形帳面價值持續成長，惟未來展望轉趨保守

對於銀行股投資人而言，「每股有形帳面價值（TBVPS）」是衡量公司資本實力與真實價值的關鍵指標，因為它剔除了無形資產的干擾。Pinnacle Financial Partners(PNFP) 在這項指標上表現不俗，過去五年 TBVPS 年成長率達 11.3%，過去兩年也從每股 51.71 美元成長至 63.71 美元。

然而，市場對於未來的預期似乎轉趨保守。目前的市場共識預估，未來 12 個月該公司的 TBVPS 僅將成長 3.3% 至 65.81 美元。相較於過去的雙位數成長，這一預測數據顯示成長力道可能正在放緩，這也是投資人需要密切留意的警訊。

財報表現疲軟拖累股價，單日跌幅達1.4%

總結本次財報表現，Pinnacle Financial Partners(PNFP) 在營收與獲利雙雙未達標的情況下，交出了一份相對疲軟的成績單。市場對此反應直接，股價在財報公布後下跌 1.4%，收在 100.39 美元。對於關注銀行類股的投資人來說，除了單季的財報波動外，後續應持續觀察其併購整合進度及淨利息收入的成長續航力。

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