美國產險巨頭旅人保險(TRV)公布2025年第四季財報，繳出亮眼的獲利成績單，核心股東權益報酬率(Core ROE)達到29.6%，主要受惠於強勁的核保利潤與投資收益。公司宣布與AI新創公司Anthropic達成合作夥伴關係，將導入先進人工智慧技術優化理賠與營運流程。展望2026年，管理層預期固定收益投資組合將貢獻約33億美元的稅後淨投資收入，並計劃在首季執行約18億美元的股票回購，展現對未來營運的信心。

核心獲利與綜合成本率表現優於預期

旅人保險(TRV)第四季核心收益達到25億美元，換算每股盈餘為11.13美元，優於市場普遍預期。財務長Daniel Frey指出，本季綜合成本率(Combined Ratio)為82.2%，這已是連續第五個季度維持在85%以下的優異水準，顯示公司在風險選擇與定價策略上的紀律。受惠於保費收入增長以及綜合成本率的改善，稅後基礎核保利潤較前一年同期大幅成長15%。此外，受惠於準備金有利發展及較低的巨災損失，整體核保利潤年增21%。

導入Anthropic技術加速理賠自動化進程

執行長Alan Schnitzer強調公司正在進行「創新2.0」轉型，重點在於利用人工智慧重塑營運模式。旅人保險(TRV)宣布與Anthropic建立合作夥伴關係，將為內部的工程師、數據科學家及分析師等約1萬名員工，提供具備上下文感知能力的AI工具。在理賠處理方面，目前已有超過一半的索賠案件符合「直通式處理」(Straight-through processing)資格，且客戶採用該自動化流程的比例約為三分之二，大幅提升了服務效率與客戶體驗。

2026年投資收入與股票回購展望正向

針對2026年的財務指引，旅人保險(TRV)預計全年費用率將維持在28.5%左右。在投資收益方面，預估2026年來自固定收益的稅後淨投資收入將達到約33億美元，其中第一季約為8億美元，並逐季成長至第四季的8.7億美元。資金運用方面，公司計畫在2026年第一季執行約18億美元的股票回購，但實際金額仍將視巨災事件影響及季度獲利狀況動態調整。截至2025年底，公司的投資組合規模已增長約75億美元，總額達到1060億美元。

監管環境與巨災風險仍需持續關注

儘管營運表現亮眼，管理層與分析師在電話會議中仍對監管壓力保持關注。針對個人保險業務的獲利能力與費率適足性，執行長表示這需要長時間的觀察與管理，並強調公司並未賺取超額利潤。此外，財務長也提醒投資人，歷史經驗顯示第二季通常是巨災損失風險較高的季節，且長尾責任險的潛在波動性仍存在不確定性。儘管面臨這些挑戰，管理層對於在波動的市場環境中維持承保量能與獲利能力仍深具信心。

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