串流影音巨頭 Netflix(NFLX) 公布第四季財報，表現優於市場預期。公司該季營收達 120.5 億美元，略高於分析師預期的 119.7 億美元；每股盈餘（EPS）為 0.56 美元，也優於預期的 0.55 美元。然而，儘管核心財務數據表現亮眼，投資人卻對未來展望感到擔憂。由於公司發布的第一季財測及 2026 全年利潤率指引較為疲軟，加上成本控制與用戶參與度等隱憂浮現，導致 Netflix(NFLX) 股價在週三盤前交易中一度重挫 7%。

用戶黏著度成長放緩且面臨短影音威脅

華爾街分析師普遍對 Netflix(NFLX) 的用戶參與度數據表示擔憂。數據顯示，每位會員的平均觀看時數較前一年同期僅成長 2%，相較於 2025 年甚至出現下滑。古根海姆（Guggenheim Partners）分析指出，這一數據的疲軟令人警惕。Pivotal Research Group 分析師 Jeffrey Wlodarczak 則點出更深層的結構性風險，認為 TikTok、Instagram、YouTube Shorts 等短影音平台正在瓜分用戶——特別是年輕族群——的注意力，這對以長影音內容為主的串流平台構成了「根本性的負面影響」。

收購華納兄弟探索資產引發成本疑慮

除了營運數據外，Netflix(NFLX) 正在進行的併購案也成為市場焦點。根據最新的監管文件顯示，Netflix(NFLX) 已調整對華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）旗下工作室與串流媒體資產的收購報價，改為全現金收購。這項交易引發了分析師對於成本攀升的疑慮，羅斯柴爾德（Rothschild & Co.）分析師 Hamilton Faber 指出，公司第一季和全年的財測指引偏弱，主要原因即來自成本壓力。市場同時擔心該交易面臨的監管審查風險、漫長的交割期，以及可能尚未結束的競購戰。

多家投行調降目標價但維持長線評級

儘管多數分析師仍維持對 Netflix(NFLX) 的長線看好，但鑑於短期的不確定性，多家華爾街重量級投行紛紛調降其目標價。Pivotal Research Group 將目標價從 105 美元下調至 95 美元，並維持「持有」評級，認為目前股價上漲空間不足。KeyBanc Capital Markets 雖看好其本益比已接近底部，仍將目標價由 110 美元微幅下調至 108 美元。此外，Canaccord Genuity 和 Jefferies 等機構也分別下調目標價，理由包括 2026 年較高的內容支出預算以及併購案帶來的不確定性，但也強調若交易塵埃落定，將是股價的積極催化劑。

關於 Netflix(NFLX)

Netflix(NFLX) 的主要業務是串流媒體視訊隨選服務，目前在全球幾乎所有國家/地區都可以使用（中國除外）。該公司主要透過訂閱其同名服務產生收入。 Netflix(NFLX) 向 PC、連網電視和消費電子設備（包括平板電腦、視訊遊戲機、Apple TV、Roku 和 Chromecast）提供原創和第三方數位視訊內容。 Netflix(NFLX) 是全球最大的 SVOD 平台，在全球擁有超過 2.2 億用戶。

昨日收盤資訊

• 收盤價：87.26
• 漲跌：-0.74
• 漲跌幅：-0.84%
• 成交量：109,729,663
• 成交量變動：127.98%

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