印度農化大廠 Rallis India 公布2026會計年度第三季財報，儘管面臨國內價格修正的逆風，但在出口業務與種子部門的強勁帶動下，整體營運表現仍具韌性。公司管理層在法說會上指出，出口業務較前一年同期大幅成長73%，種子業務亦成長46%，顯示公司在國際市場的佈局策略奏效，有效緩解了部分市場價格波動的影響。

種子與出口業務展現強勁成長動能

Rallis India 執行長 Ganindra Shukla 強調，本季度的成長引擎主要來自種子業務與出口市場的擴張。除了出口數據亮眼外，國內作物保護部門也錄得18%的增長。此外，受惠於監管環境對大型企業的有利變革，以及公司將部分生物刺激素轉為內部生產，土壤與植物健康類別的產品營收也成長了16%，顯示產品組合優化的效益正在浮現。

國內市場銷量提升但面臨價格修正挑戰

儘管營收數字正面，但財務長 Bhaskar Swainathan 點出了國內 B2C 市場面臨的結構性挑戰。數據顯示，雖然國內 B2C 部門的銷量帶來了12%的正向貢獻，但價格因素卻造成了32%的負面衝擊，顯示市場競爭與定價壓力依然嚴峻。對此，公司目前的策略重心在於謹慎管理庫存水位，確保與終端市場需求保持一致，以維持營運效率。

中國取消出口退稅政策後的市場變局

針對投資人關心的中國取消出口退稅政策影響，管理層表示該政策將於4月起生效，預期將導致中國產品價格上漲並引發供應鏈整合。Rallis India 目前並未出口乙烯利（Etheon），而是專注於滅必淨（Metrobizine）和菲克利（Hexaconazole）等產品。未來的市場衝擊程度，將取決於中國競爭對手在政策生效前的庫存供應狀況，公司正密切關注後續效應。

充裕現金水位將用於營運優化與併購機會

面對地緣政治風險與農作物價格疲軟帶來的國際市場不確定性，Rallis India 計畫善用資產負債表上持續增長的現金部位。執行長表示，這些資金將優先用於滿足營運資金需求，並作為與供應商談判價格的籌碼。同時，公司也積極尋求垂直領域內的非有機成長機會，意即透過潛在的併購策略，在充滿挑戰的宏觀環境中尋求新的成長動能。

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