美股市場對於個股的看法往往取決於投資人的視角，對於快遞巨頭 UPS(UPS) 而言更是如此。悲觀者可能擔憂其股價在過去一年表現不如大盤，且股息支出超過自由現金流；但樂觀者則聚焦於該股近三個月超過 25% 的強勁反彈，以及優於預期的 2025 年第三季財報表現。深入分析 UPS(UPS) 的營運現況，可以看出三個關鍵因素正支撐其未來發展前景。

優化營收品質並轉向高毛利醫療物流業務

雖然 UPS(UPS) 第三季營收較前一年同期下降 3.7%，但这其實是公司轉型策略的一部分。為了提升營收品質，UPS(UPS) 在 2024 年第三季出售了 Coyote Logistics 部門，導致供應鏈解決方案營收下滑，同時也主動減少了來自 Amazon(AMZN) 的低利潤包裹運量。

這一系列舉措的成效已開始顯現，執行長 Carol Tomé 指出，第三季美國每件包裹的營收較前一年同期成長了 9.8%。公司正致力於用高利潤業務填補營收缺口，例如在 2025 年 11 月完成了對 Andleuer Healthcare Group 的收購，這不僅提升了獲利能力，也加速了 UPS(UPS) 成為全球首要複雜醫療物流供應商的目標。

關閉近百處據點並落實35億美元成本削減計畫

除了優化營收結構，UPS(UPS) 正經歷其歷史上最大規模的物流網絡重組，致力於提升營運效率。截至目前，公司已關閉了 93 棟建築設施，其中包括第三季關閉的 19 處，並完成了針對駕駛員的自願退休計畫。

這些措施預計將在 2025 年全年移除約 35 億美元的成本。隨著成本結構改善，美國業務的營業利益率在第三季已提升了 10 個基點。市場預期隨著效率提升，UPS(UPS) 未來的獲利能力將持續改善，進而產生更多自由現金流以支撐目前的股息發放水準。

川普關稅政策不確定性降低且AI助攻跨境貿易

川普政府的關稅政策曾對物流業帶來挑戰，特別是高利潤的國際航線（如中國至美國）貨量下滑。然而，執行長 Carol Tomé 在法說會上表示，與關稅相關的不確定性目前已「在一定程度上得到解決」。

儘管中小企業在 2026 年仍可能面臨關稅帶來的衝擊，但對於 UPS(UPS) 而言，最壞的情況似乎已經過去。事實上，貿易政策的複雜化反而突顯了 UPS(UPS) 的優勢。公司已部署代理式 AI 技術（Agentic AI）來增強其報關能力，協助客戶應對貿易摩擦並保持貨物暢通。正如管理層所言，UPS(UPS) 不僅運送貨物，更致力於消除貿易摩擦，這使得其在全球商業中的地位比以往更加重要。

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