若投資人想尋找能夠長期增長的潛力股，觀察「運用資本回報率」（ROCE）的趨勢是一個關鍵指標。當一家公司的 ROCE 呈現上升趨勢，且投入資本同步增加時，通常代表該企業擁有優異的商業模式及充滿獲利能力的再投資機會。近期，英國餐飲巨頭 Mitchells & Butlers (MAB) 的資本回報率出現了值得留意的正向變化。

對於不熟悉 ROCE 的投資人來說，這項指標衡量的是公司利用投入資本所能產生的稅前利潤。根據截至 2025 年 9 月的過去 12 個月數據計算，Mitchells & Butlers (MAB) 的息稅前利潤（EBIT）為 3.37 億英鎊，運用資本則為 47 億英鎊（總資產 54 億英鎊減去流動負債 6.94 億英鎊），計算出的 ROCE 為 7.2%。雖然這數字與產業平均水準 7.4% 相去不遠，但就絕對值而言，目前仍屬於較低的回報水平。

運用相同資本創造更高獲利展現營運效率

儘管目前的絕對回報率尚未頂尖，但對於長期股東而言，Mitchells & Butlers (MAB) 成功轉虧為盈無疑是一劑強心針。該公司目前的資本回報率達到 7.2%，相較於五年前仍處於虧損狀態，營運體質已顯著改善。

更值得深入分析的是，該公司的投入資本金額在過程中保持穩定。這意味著 Mitchells & Butlers (MAB) 並不需要投入額外資金，就能創造出更高的回報。這種「零增資、高回報」的現象，顯示企業內部的營運效率正在提升。由於企業效率的提升有其極限，投資人後續應密切關注公司未來的資本配置計畫，觀察其是否將開始進行擴張性的再投資以驅動下一波成長。

股價五年回報 9.5% 投資價值或被低估

總結來看，Mitchells & Butlers (MAB) 能夠在不增加資本投入的情況下提高回報率，展現了令人印象深刻的經營效率。考量該股在過去五年僅為股東帶來 9.5% 的回報，市場似乎尚未完全意識到其基本面轉好的趨勢。

鑑於營運效率的提升與股價表現之間的落差，這檔股票值得投資人進一步研究。不過，投資人也需留意，雖然轉機浮現，但該公司目前的資產負債表狀況與潛在風險仍需納入投資決策的考量範圍，以確保對公司整體財務健康度有完整的評估。

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