尋找長期具備倍數成長潛力的股票時，觀察企業的資本運用回報率（ROCE）變化趨勢是一個關鍵切入點。當一家公司在資本運用規模擴大的同時，回報率也能同步提升，往往代表其擁有優異的商業模式及高利潤的再投資機會。近期，英國餐飲酒吧營運商 Mitchells & Butlers (MAB) 在資本回報方面的變化引起了市場關注，值得投資人深入解析。

深入解析ROCE數據與計算基礎

對於不熟悉資本運用回報率（ROCE）的投資人來說，該指標衡量的是公司利用投入資本創造稅前利潤的能力。根據截至 2025 年 9 月的過去 12 個月財務數據，Mitchells & Butlers (MAB) 的計算方式如下：

資本運用回報率 = 息稅前利潤（EBIT）÷（總資產 - 流動負債）
0.072 = 3.37億英鎊 ÷（54億英鎊 - 6.94億英鎊）

根據上述公式計算，Mitchells & Butlers (MAB) 的 ROCE 為 7.2%。雖然這一數據與其所處產業的平均水準 7.4% 大致相當，但就絕對值而言，目前仍處於相對較低的水準。然而，分析此類指標時，除了橫向比較，縱向的歷史趨勢往往更具參考價值。

擺脫虧損陰霾且資本運用更具效率

對於股東而言，最令人寬慰的消息莫過於 Mitchells & Butlers (MAB) 已經成功轉虧為盈。回顧五年前，該公司仍處於虧損狀態，而如今已能創造 7.2% 的資本回報率，顯示營運體質顯著改善。

更值得注意的是，在利潤提升的同時，公司投入的資本規模保持穩定。這意味著該企業並不需要透過額外投入大量資金來推動成長，而是透過提高現有資產的運作效率來創造更高的回報。這種「不增加資本投入卻能提升獲利」的現象，通常是企業效率提升的正面訊號。

股價五年回報穩健且潛力未完全反應

總結來看，Mitchells & Butlers (MAB) 正利用相同規模的資本創造更高的收益，這種效率的提升令人印象深刻。在過去五年中，該股為股東帶來了 9.5% 的回報率。考量到其基本面的改善趨勢，市場似乎尚未完全意識到這些潛在的轉機。

對於關注轉機題材的投資人而言，該股值得進一步研究。不過，投資人在進行決策流程時，仍需留意公司財務結構中的潛在風險指標，並持續追蹤其未來的再投資計畫，以確認這種效率提升是否具備可持續性。

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