知名投資銀行 Jefferies 對公用事業股 Hawaiian Electric(HE) 發布最新研究報告，分析師 Julien Dumoulin-Smith 決定將該股評級由「持有」下調至「表現不如大盤」。目標價也從 13.50 美元微幅下修至 12.50 美元，顯示法人認為目前的股價已經超漲，風險回報比不再具備吸引力，且多項關鍵問題尚未獲得解決。

股價上漲缺乏基本面支撐且過度反應2028年預期

分析師指出，Hawaiian Electric(HE) 近期的股價強勢反彈，已經提前反應了 2028 年本益比估值的預期。然而，公司基本面至今並未出現重大改變，市場彷彿認定轉型已經成功，但實際上許多關鍵的經濟條款仍在協商階段。報告認為，目前股價正在折現一份尚未在歷史紀錄中獲得證實的 2028 年獲利與風險概況。

監管政策與責任上限仍存在多重不確定性

儘管股價從深跌中回升至接近平價，但多項關鍵風險仍未解除。報告中強調，目前尚未有實施替代性的費率重定架構，績效基礎監管(PBR)修復方案未獲批准，且缺乏具體的債務責任上限數字。此外，針對野火基金的設計也尚未立法通過，這些未解的「關卡」都使得目前的估值顯得過高。

毛伊島野火訴訟賠償融資仍是潛在隱憂

雖然核心公用事業業務對夏威夷的能源版圖至關重要，但毛伊島野火事件後的後續影響仍是揮之不去的陰霾。分析師認為，圍繞在未來潛在野火責任的不確定性，以及剩餘的侵權訴訟和解義務將如何融資支付，這些懸而未決的問題將持續壓抑 Hawaiian Electric(HE) 的發展，投資人應審慎評估相關風險。

關於 Hawaiian Electric(HE)

Hawaiian Electric Industries 是夏威夷三個受監管公用事業公司和夏威夷第三大金融機構 American Savings Bank 的母公司。這些公用事業為瓦胡島、夏威夷、毛伊島、摩洛凱島和拉奈島五個島嶼提供電力。其服務範圍內近 40% 的電力來自可再生能源；這部分正在迅速成長，因為該州設定了到 2045 年達到 100% 的目標。

**昨日股市資訊**

• 收盤價：14.4500 美元
• 漲跌：上漲
• 漲幅(%)：1.19%
• 成交量：3,228,358
• 成交量變動(%)：-16.25%

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