達美航空(DAL)展現了自疫情以來最大膽的策略佈局，向市場傳遞明確訊號：保持紀律、持續推動高端業務引擎，並讓強勁的現金流說話。美國銀行（Bank of America）分析師在與該公司財務長 Dan Janki 會面後，重申了對該股的「買入」評級，並將目標價設定為 80 美元。以 1 月 16 日收盤價 70.43 美元計算，隱含約 13.6% 的上漲空間。分析師認為，投資人應關注的焦點不僅是評級，更是該公司在自由現金流與資產負債表靈活性上的長遠佈局。

獲利指引符合預期，高端客群成抗波動護城河

儘管市場對總體經濟環境仍存疑慮，達美航空(DAL)管理層對 2026 年的前景展現出審慎樂觀的態度。公司預估 2026 年的每股盈餘（EPS）將介於 6.50 美元至 7.50 美元之間，這與美國銀行預估的 7.30 美元及市場共識的 7.26 美元相符。這意味著即便經歷了強勁的一年，公司並未大幅調整其財務指引，顯示營運穩定性。

美國銀行指出，企業與消費者已逐漸適應市場波動，且對於「高端旅遊」的需求依然強勁，成為支撐獲利的關鍵。若航空業面臨逆風，擁有較佳高端客戶組合的航空公司，表現往往優於依賴低價機票的同業。此外，預期 2026 年上半年航空業運力供給合理，若供給維持紀律，將有助於支撐票價與單位營收。

維修業務不再只是配角，長期合約將成獲利新動能

除了客運業務，達美航空(DAL)的維修、修理和大修（MRO）部門正從輔助角色轉變為實質獲利貢獻者。過去幾年，受限於公司專注於自身機隊維護，MRO 收入停滯在約 8 億美元。然而，隨著商業模式調整及積壓訂單增加，包括與 UPS 簽訂的 10 年期合約，該部門展現了成長潛力。

美國銀行分析，預計在 20% 的成長率與 15% 的利潤率帶動下，MRO 部門的營業利潤有望從 2025 年的 7,600 萬美元，大幅成長至 2028 年的 2 億美元。這類高利潤、服務導向的收入流，能在機票價格波動時發揮緩衝作用，避免公司整體獲利過度震盪。

自由現金流表現驚人，資產負債表將顯著優化

支撐美國銀行看多論點的核心在於「現金流」。儘管經濟環境不穩定，達美航空(DAL)在 2025 年仍創造了 46 億美元的自由現金流，表現令人印象深刻。分析師預估，即便開始繳納中個位數稅率，該公司 2026 年仍將產生額外 30 億至 40 億美元的自由現金流。

這筆豐沛的現金流將直接改善資產負債表。透過持續的資本支出控制及每年汰換 20 至 30 架舊飛機，預計到 2028 年，達美航空(DAL)的淨槓桿比率可能降至僅 0.5 倍。公司透過堅持高端策略、控制資本支出及多元化收入來源（如忠誠度計畫與 MRO），已成功與競爭對手拉開差距，證明其無需完美的經濟環境也能維持穩健獲利。

關於達美航空(DAL)

總部位於亞特蘭大的達美航空是全球最大的航空公司之一，其綿密的飛航網絡覆蓋 50 多個國家、超過 300 個目的地。公司採軸輻式系統營運，以亞特蘭大、紐約、底特律等主要樞紐連結全球旅客。此外，達美航空透過向美國運通等合作夥伴銷售飛行常客里程，創造了可觀的利潤來源。

昨日股市資訊

收盤價：70.43 美元

漲跌：-0.91 美元

漲跌幅：-1.28%

成交量：7,580,126 股

成交量變動：-7.83%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息