摩根士丹利證券在台積電(2330)法說會後發布最新報告，彙整了投資人高度關注的十大議題，其中最核心的焦點在於AI半導體營收的爆發性成長。大摩預估今年台積電在AI相關的營收占比將大幅提升至20%到25%之間，相較於去年僅十多個百分比的佔比幾乎倍增，展現強勁的成長力道。此外，即便不計入中國市場的AI GPU需求，分析師仍看好在2024年至2029年期間，台積電的AI半導體長期年複合成長率可望達到55%至59%，確認了AI趨勢對公司營運的長線支撐。

毛利率展望維持高檔與資本支出積極擴張

針對市場關心的獲利能力，大摩大中華區半導體主管詹家鴻分析，受惠於結構性漲價策略成功、生產力提升以及更有利的AI驅動產品組合，即便未來導入2奈米製程可能帶來短期的毛利稀釋，預期台積電(2330)在接下來數季仍能維持63%至65%的高毛利率區間。在資本支出方面，公司正加速基礎建設投入，範圍包含美國新取得土地上的先進封裝廠AP9與AP10，考量到設備供給趨緊的現況，台積電必須在設備下單與產能擴張上採取更積極的策略，以滿足客戶需求。

消費性電子需求與成熟製程產能配置

在終端市場需求方面，法人預期消費性產品晶圓營收將呈現溫和成長，主要原因是iPhone與MacBook等高階產品對記憶體價格上漲的敏感度較低，且在先進製程產能吃緊的環境下，客戶不太可能取消投片。關於成熟製程的產能優化，分析師指出台積電(2330)應不會將8吋廠無塵室空間轉作CoWoS封裝產能，而是預期會提高12吋成熟製程的中介層產量，這顯示公司在產能調配上具有明確的戰略規劃，以應對先進封裝的瓶頸。

後續股價動能聚焦三大關鍵利多指標

台積電(2330)在法說會釋出正面訊息後股價創高，漲幅符合法人預期。展望後續市場動向，大摩點出支撐股價的三大潛在利多催化劑，首先是全球雲端服務供應商（CSP）對2026年資本支出的最新指引，這將直接影響AI伺服器的建置需求；其次是主要AI客戶即將公布的季度財報表現，將驗證終端需求強弱；最後則是預計於3月登場的輝達GTC大會，屆時的新產品與技術展望將是影響供應鏈股價的重要風向球。

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