英國天然香料與原料供應商 Treatt(LON:TET) 公布了截至2025年9月30日的年度財務報告，顯示公司正面臨嚴峻的市場挑戰。受到柑橘類原物料成本居高不下，以及北美部分地區消費者需求疲軟的雙重打擊，公司營收與毛利率雙雙下滑。然而，管理層強調透過成本控制與戰略調整，業績表現仍符合修正後的預期，並看好2026財年能重回成長軌道。

柑橘價格居高不下導致營收與毛利率雙雙承壓

Treatt(LON:TET) 2025財年營收為1.325億英鎊，較前一年同期下滑11.8%。管理層指出，營收下滑主要是受到銷售量減少的影響。由於柑橘價格維持高檔，導致客戶減少新產品發布、推遲配方改良工作，甚至出現短期的替代效應，這對公司核心的柑橘產品線造成顯著衝擊。此外，美國市場的高端需求疲軟，也改變了客戶的採購模式。

受此影響，公司毛利率降至25.9%，較前一年同期大幅下滑340個基點（3.4%）。財務長Kelly Gordon表示，利潤率的壓力主要來自與柑橘相關的通膨以及產品組合的變化，特別是高利潤產品的銷售佔比下降。儘管稅前利潤達到1,005萬英鎊，且管理層已採取應對措施，但短期內仍難以完全抵消外部環境的負面影響。

成本控制發酵，宣佈股利發放與股票回購計畫

面對艱困的營運環境，Treatt(LON:TET) 實施了一系列「自救」措施。透過加強成本控管與減少非必要支出，公司全年度節省了140萬英鎊的成本。儘管如此，公司仍堅持在銷售與創新方面進行投資，且這些投資均來自自有資金。

在資本回報方面，公司宣布每股配發5.6便士的股利，並在該年度完成了500萬英鎊的股票回購，總計向股東返還了1,000萬英鎊。管理層形容公司資產負債表「非常健康」，儘管淨債務有所增加，但在嚴格的紀律下，營運資金保持平穩。若不計入股票回購，集團在該年度大致維持現金中性。

深耕三大戰略，鎖定運動營養與中國市場商機

代理集團董事總經理Manpreet Randhawa強調，公司的戰略方向保持不變，將持續聚焦三大支柱：鞏固傳統優勢（柑橘、草本、香料）、加速高端成長（茶、蔬果、健康）以及拓展新能力（咖啡與中國業務）。

在創新方面，Treatt(LON:TET) 預計於2026年上半年推出粉末狀柑橘萃取物，目標鎖定運動營養、補充劑與沖泡飲品市場，提供客戶更穩定的價格與配方靈活性。目前該系列產品已進入英國運動營養市場，並獲得極佳的客戶反饋。此外，集團在該年度新增了136家客戶，並持續推動清潔標章與減糖技術的應用。

大股東Döhler入主，持續尋覓新任執行長人選

公司在過去一年經歷了重大的公司治理變動。董事會曾建議接受Natara Global的現金收購要約，但最終未獲得足夠的股東支持。管理層認為這一過程再次印證了Treatt(LON:TET) 的資產價值與市場地位，並對獨立經營的未來充滿信心。

目前，全球配料巨頭Döhler已持有Treatt(LON:TET) 28%的股份，同時身兼股東、客戶與供應商的角色。為確保公司獨立性，雙方已簽署正式協議，確保所有交易均在公平基礎上進行。此外，公司正在積極尋找正式的執行長與財務長人選，目前領導團隊維持穩定運作。

展望2026財年，預期營收重返成長軌道

展望未來，Treatt(LON:TET) 預期在2026財年重回營收成長。成長動力將來自柑橘產品銷量的復甦、中國市場重回成長軌道，以及新產品線的轉換。隨著柑橘市場環境的變化，公司預期毛利率將保持穩定，並將重心放在提升銷量與現金貢獻上。

儘管產業逆風預計將持續至2026財年，但Randhawa表示，公司在進入新年度時已具備更強的韌性。未來將強調紀律執行、保護獲利能力與現金生成，第一季度的業績表現目前符合預期，資本支出也將回歸正常化水準。

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