摩根士丹利證券發布最新科技產業報告，預期今年第一季iPhone組裝量將達到5,600萬支，雖然受到季節性因素影響呈現季減，但年增率高達12%，顯示淡季表現優於預期。在外資看好的供應鏈名單中，晶圓代工龍頭台積電(2330)備受矚目，幾乎所有外資機構均給予「買進」或「優於大盤」的正向評等，確認其在蘋果供應鏈中的關鍵地位穩固，隨著終端組裝量能維持高檔，台積電首季營運可望獲得有力支撐。

首季組裝量年增12%且營運表現優於歷年淡季水準

根據摩根士丹利出具的「大中華科技硬體產業」報告數據顯示，第一季iPhone組裝量預估為5,600萬支，季減幅度約為26%。這項數據若與歷年同期通常出現的30%至40%季減幅相比，顯示今年首季呈現「淡季不淡」的強勁走勢。基於此優於預期的出貨展望，外資圈持續看好供應鏈後市表現，特別是針對台積電(2330)的評價相當一致，多家外資法人維持其正向評級，顯示市場對於蘋果高階晶片需求將持續挹注台積電先進製程產能利用率抱持樂觀態度。

iPhone17銷售佳績與記憶體漲價效應推升市占率

支撐此波組裝動能的主因來自於iPhone 17系列自去年上市以來的亮眼銷售成績，特別是去年第四季在中國大陸市場的出貨量繳出年增28%的佳績。此外，報告中指出一項值得注意的市場動態，隨著記憶體價格一路飆漲，墊高了智慧型手機的生產成本，供應鏈調查顯示，這反而可能迫使Android陣營釋出部分市占率，進而有利於iPhone提升市占。在這樣的產業競爭消長下，台積電(2330)作為蘋果處理器的獨家供應商，可望受惠於蘋果市占提升所帶來的訂單外溢效應。

農曆春節銷售狀況與中國補貼政策為後續觀察指標

展望後續供應鏈動能，儘管季節性去庫存無法完全避免，但供應鏈調查顯示第一季的iPhone組裝訂單大致已被保留。投資人接下來應密切追蹤農曆春節期間的實際銷售數據，以及中國市場持續推行的補貼政策成效，這將是判斷後續訂單強度的關鍵指標。摩根士丹利早於去年第四季便基於強勁需求上調了出貨預估，並將今年的整體銷售值調高4%，顯示法人對於蘋果供應鏈全年的營運展望維持正向看法。

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