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國際能源服務大廠 Hunting 公布了強勁的 2025 年初步營運成果，得益於第四季創紀錄的表現與高達 6,000 萬美元的現金流入，公司正積極調整戰略重心。隨著傳統射孔業務成長放緩以及碳捕捉技術的市場熱度減退，管理層明確指出，擁有高毛利表現的深海（Subsea）技術將成為未來幾年的獲利引擎，目標是在 2030 年將深海業務營收推升至 4.7 億美元。
單季現金流大增展現營運韌性
Hunting 財務長 Bruce Ferguson 表示，公司在 2025 年底繳出了穩健的成績單，特別是第四季貢獻了 3,500 萬美元的收益，且 12 月單月表現創下歷史新高。這波強勁的動能主要來自各產品線的穩健交易，以及在歐洲、中東及非洲（EMEA）地區與 Titan 部門重組帶來的效益。
透過約 2,000 萬美元的成本削減計畫，Titan 部門的營運利潤率獲得改善，EMEA 地區的虧損也大幅收斂，甚至在 12 月實現小幅獲利。最受市場關注的是其強大的現金生成能力，第四季現金流入達 6,000 萬美元，這主要歸功於營運資金管理的優化，包括庫存較前一年同期大幅下降 20%。
深海業務將填補碳捕捉市場缺口
面對 2030 年的長期戰略目標，Hunting 管理層坦言市場環境已發生變化。由於 Titan 射孔業務的長期預測轉弱，加上對碳捕捉（Carbon Capture）技術的「希望與夢想」逐漸消退，公司決定調整產品組合。執行長 Jim Johnson 強調，深海市場雖然屬於「高風險」，但同時也伴隨著「高回報」。
公司計畫利用其獨特的智慧財產權(IP)和差異化產品，如全球獨家的鈦合金應力接頭（Titanium stress joints），來填補成長缺口。深海技術業務營收預計將從 2019 年的 4,000 萬美元，成長至 2025 年底的 1.38 億美元，並有望在 2026 年達到約 2 億美元，最終在 2030 年挑戰 4.7 億美元的營收目標。
全球海上鑽探需求強勁復甦
深海技術總經理 Dane Tipton 指出，Hunting 已從二級零件供應商轉型為全生命週期的技術合作夥伴。市場利多因素包括蓋亞那（Guyana）和黑海等地的探勘成功、開發時程加速，以及自疫情以來因營運商人力縮減而興起的 EPCI（設計、採購、施工、安裝）模式。
儘管 2025 年因關稅問題導致市場出現「對未知的恐懼」而短暫回檔，但第四季已有 143 億美元的海上 EPC 合約頒布，顯示市場正在反彈。數據顯示，2025 年至 2026 年水下採油樹（Subsea tree）的訂單預計將增加 82%，且目前全球有 42 艘浮式生產儲卸油船（FPSO）正在訂購中，顯示長期需求依然旺盛。
專利連接器技術大幅縮短作業時間
近期收購的 Flexible Engineered Solutions（FES）成為 Hunting 擴張的重要拼圖。FES 專精於流體傳輸解決方案，其專利的免潛水彎曲加強器連接器（DBSCs）已在全球部署超過 700 套且零故障。這項技術能將 FPSO 的連接時間從傳統的 12 小時大幅縮短至約 10 分鐘，極大提升了客戶效率。
此外，FES 也成功切入離岸風電市場，並與電纜製造商洽談合作。在巴西國家石油公司的 P-80 合約中，FES 供應了 15 套設備，合約價值超過 2,000 萬美元。透過 Hunting 的全球銷售網絡，FES 正從被動接單轉向主動出擊，加速市場滲透。
微生物採油技術創造高毛利經常性收入
另一項關鍵成長引擎是剛收購的有機採油技術（OOR）。這項技術利用微生物在油藏中產生可生物降解的營養物質，能將自然界需耗時數千年的過程縮短至七天內，有效提高原油採收率。產品負責人 Chris Venski 表示，對於一個平均規模約 3.5 億桶的油田，OOR 可增加 10% 至 15% 的採收量，為客戶創造約 30 億美元的增量價值。
該技術具有低資本支出、高經常性收入的特點，客戶通常每年需進行三到四次注入，每年可為 Hunting 帶來 2,000 萬至 2,500 萬美元的營收。目前該技術已在巴西、加州及德州的油田擴大應用，公司目標是在 2030 年將 OOR 業務營收推升至每年 1 億美元。
2026年獲利展望保持審慎樂觀
展望未來，儘管面對 2026 年的不確定性，財務長 Ferguson 仍給出了 1.45 億至 1.55 億美元的 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）指引，並目標將利潤率提升至 15% 以上。至於深海業務，受惠於高毛利的收購案與新技術挹注，其 EBITDA 利潤率預估將落在 18% 至 22% 之間，展現出優於整體平均的獲利能力。
