固定收益策略師普遍認為，美國總統川普介入房貸債券市場的舉措，對於持有相關資產的投資人而言是一大利多。川普稍早指示房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）購買最高達 2000 億美元的機構不動產抵押貸款證券（Agency MBS），聲稱此舉將能降低房貸利率。市場對此消息反應迅速，投資人隨即進場搶購相關證券。

龐大買盤需求直接推升債券價格表現

富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球固定收益策略師 Luis Alvarado 指出，來自政府的指令創造了更多需求，這本質上推高了投資人持有的債券價格，這絕對是一個正面的訊號。瑞銀集團(UBS)美洲投資長辦公室應稅固定收益策略主管 Leslie Falconio 也表示，在消息傳出後的 24 小時內，機構 MBS 與美國公債之間的利差收斂了近 20 個基點。信用利差代表投資人承擔風險所獲得的額外收益，當利差收斂時，意味著風險溢價降低，價格相對走揚。

短線獲利了結賣壓不影響長期支撐

儘管有利的供給面技術因素可能讓 MBS 利差維持在狹窄區間，但瑞銀並不預期短期內會持續出現超越大盤的表現。Falconio 分析，這是因為許多基金經理人和機構投資人在消息公布前，基於相對價值考量，早已相對於投資級公司債「加碼」了機構 MBS。如今隨著價格上漲，這些投資人可能會選擇先行獲利了結。

政策利多或許只是房市刺激計畫的前菜

自 2024 年 6 月以來，Alvarado 便因相對價值看好機構 MBS。儘管債券價格已變貴，但他仍堅持持有，理由是收益率具吸引力，且因有政府背書，被視為比投資級公司債更安全的資產。他認為川普的舉措只是一個更宏大故事的開端，若政府有意激勵此市場領域，債券增值空間可期。Falconio 亦推測川普此舉可能只是「主菜前的開胃菜」，鑑於房價負擔能力一直是政策焦點，未來可能會有更多正面影響該板塊的措施出台。

未來回報將由複利收益而非資本利得驅動

將機構 MBS 納入平衡型投資組合仍是分析師推薦的策略之一，主因是這類證券與股市的相關性較低。雖然 MBS 已不如過去便宜，但目前固定收益市場中鮮少有便宜標的。Falconio 強調，展望 2026 年，無論是投資級公司債還是機構 MBS，大部分的總回報將由收益（Income）驅動。對於投資人而言，利息收入的複利效果將是未來獲利的關鍵驅動力。

iShares MBS ETF(MBB) 專注於追蹤投資級機構不動產抵押貸款證券的表現，主要持有由房利美、房地美及吉利美（Ginnie Mae）所發行或擔保的債券，是市場上觀察 MBS 價格變動的重要指標。

昨日股市資訊： 收盤價：95.5700 漲跌：-0.09% 成交量：2,434,935 成交量變動(%)：-57.71%

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