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中國經濟成長動能在第四季顯著放緩，受到內需疲軟影響，國內生產毛額（GDP）年增率降至4.5%，創下近三年來最疲弱的增速。根據中國國家統計局公布數據，第四季GDP成長率由第三季的4.8%下滑，這是自2023年第一季以來的新低點。
儘管季度表現不如預期，但中國2025年全年經濟成長率仍達到5%，符合北京當局設定的「保5」官方目標。這項成績是在面臨中美貿易摩擦加劇，以及房地產市場長期低迷的雙重壓力下所達成，顯示整體經濟仍具備一定韌性，但結構性隱憂依然存在。
數據發布後市場反應不一，滬深300指數在數據公布初期上漲0.6%後漲幅收斂，香港恆生指數則下跌0.8%。匯市方面，離岸人民幣兌美元匯率微幅升值至6.9604，創下2023年5月以來的最強水準，反映出投資人對官方可能推出更多刺激政策的期待。
零售銷售增長乏力且房地產投資降幅持續擴大
最新公布的12月經濟數據顯示，中國製造業表現優於預期，但消費端與投資端依然疲弱。12月社會消費品零售總額較前一年同期僅成長0.9%，遠低於經濟學家預期的1.2%，也較前一個月的1.3%進一步放緩。
根據萬得資訊（Wind Information）數據，這是自2022年12月消費指標年減1.8%以來的最差表現。相比之下，工業生產展現較強動能，12月工業增加值年增5.2%，優於市場預期的5%，也高於前值的4.8%，凸顯出供需兩端的不平衡。
固定資產投資方面數據更顯嚴峻，包含房地產在內的全年固定資產投資萎縮3.8%，表現遜於路透社調查預期的下滑3%。其中，房地產開發投資受危機拖累，2025年全年大幅下降17.2%，跌幅較2024年的10.6%進一步擴大，顯示房市仍是經濟最大拖油瓶。
出口強勁創紀錄順差但面臨貿易戰關稅風險
儘管內需不足，中國在2025年仍展現出口韌性，全年貿易順差達到創紀錄的近1.2兆美元。這主要歸功於製造商為規避美國提高關稅，積極將產品轉向非美國市場，以及部分出口商趕在關稅生效前提前出貨。
然而，出口前景正面臨逆風。美國總統川普威脅將對包括中國在內與伊朗有業務往來的國家徵收25%關稅，且與華盛頓的貿易休戰協議將於今年稍晚到期。這使得依賴出口的成長模式面臨挑戰，各界擔憂貿易失衡將引發更多貿易夥伴的反制措施。
康乃爾大學貿易政策與經濟學教授 Eswar Prasad 指出，投資暴跌和家庭消費疲軟使中國經濟日益依賴出口來推動成長，這種情況對中國乃至全球經濟來說都是難以持續的。經濟學家普遍呼籲中國應進行改革，將成長模式轉向國內消費。
物價通縮壓力未除且信貸需求創七年新低
中國經濟持續面臨通縮壓力，雖然12月消費者物價指數（CPI）年增率回升至0.8%，創近三年最快增速，但生產者物價指數（PPI）仍下跌1.9%。麥格理（Macquarie）首席中國經濟學家 Larry Hu 指出，GDP平減指數自2023年以來一直為負值，預計2026年將下跌0.5%，創下史上最長跌勢。
疲弱的經濟活動也反映在信貸數據上，2025年新增銀行貸款萎縮至16.27兆人民幣（約2.33兆美元），創下七年新低。這凸顯了借貸需求低迷，也加大了政府提供更多財政與貨幣刺激措施的壓力，以提振市場信心。
為應對經濟下行風險，中國人民銀行上週宣布了一攬子信貸寬鬆措施，包括下調各類貸款工具利率25個基點。高盛（Goldman Sachs）經濟學家預測，中國央行將在第一季進一步下調存款準備金率50個基點，並下調政策利率10個基點，以釋放流動性支撐經濟。
