根據路透社引述分析師與律師的說法，礦業巨頭 Rio Tinto(RIO) 與 Glencore(GLCNF) 若要進行合併，幾乎肯定需要做出讓步以取得中國監管機構的批准。這兩家礦業公司證實雙方正處於早期談判階段，若合併成功，將創造出一家市值超過2000億美元的全球最大礦業集團。

中國市場對該合併案具有關鍵影響力，因為這兩家公司皆高度依賴對中國的銷售。北京當局對於資源安全與市場集中度的敏感性，將是審查重點。分析師指出，中國反壟斷機構預計將嚴格審查合併後集團在銅礦與鐵礦石領域的市占版圖，並可能以市場過度集中為由，要求其出售部分資產。

銅鐵礦市占集中恐面臨分拆要求

中國監管機構過去在處理大型併購案時，經常展現其對結果的實質影響力。針對 Rio Tinto(RIO) 與 Glencore(GLCNF) 的潛在合併，市場預期中國可能會利用審查過程，引導優質資產轉手給中資買家。這類資產剝離的要求，特別容易發生在政治阻礙較小的地區，藉此滿足中國對關鍵資源的掌控需求。

嘉能可併購斯特拉塔曾有出售前例

Glencore(GLCNF) 在2013年收購 Xstrata 的案例可作為前車之鑑。當時，為了獲得中國監管機構的批准，Glencore(GLCNF) 被迫將其位於秘魯的 Las Bambas 銅礦出售給中國投資人，並承諾了銅精礦的供應條款。這一歷史經驗表明，北京當局擅長透過監管審查來確保自身的資源供應鏈安全。

AI與綠能推升銅礦戰略地位

隨著電氣化、潔淨能源以及人工智慧(AI)的發展，銅的戰略重要性日益提升，這為合併案增添了更多複雜性。分析師認為，即便合併後的 Rio Tinto(RIO) 與 Glencore(GLCNF) 在礦場產量的市占率尚稱溫和，但其在全球銅礦行銷與定價權上將掌握顯著份額，這勢必引發監管單位的關注。

美中博弈恐波及關鍵礦產審查

關鍵礦產的政治敏感性也可能引起華盛頓的注意，美國官員先前已多次警告中國在關鍵供應鏈上的主導地位。過去如高通併購恩智浦、輝達併購安謀等涉及半導體晶片的大型交易，皆因未能取得中國監管放行而告吹。這顯示在地緣政治緊張下，跨國巨型併購案面臨的非商業風險正在升高。

交易雖複雜但在讓步下仍具可行性

儘管面臨重重挑戰，顧問們指出北京過去在獲得足夠讓步的前提下，通常會批准大型資源交易。這意味著 Rio Tinto(RIO) 與 Glencore(GLCNF) 的聯姻雖然過程將漫長且複雜，但並非完全不可行。只要雙方願意在資產出售與供應承諾上做出妥協，這筆交易仍有機會闖過監管關卡。

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