發表
我的網誌
根據彭博新聞報導，儘管地緣政治風險與政策不確定性持續攀升，美股大盤仍展現強勁走勢。華爾街主要銀行的衍生性商品策略師近期傾向推薦特定的交易策略，旨在從股價上漲與波動率居高不下這種罕見的市場混合情境中獲利，協助投資人在風險中尋求回報。
政策不確定性與AI估值過高成隱憂
策略師指出，推動去年市場緊張局勢的關鍵因素目前依然存在，包括美國未來政策方向的不確定性、聯準會等央行的獨立性問題、地緣政治的潛在衝突點，以及與人工智慧(AI)相關的高估值風險。這導致市場持續尋求能夠從劇烈波動中獲利，而非僅依賴平穩上漲的投資結構。
企業獲利成長支撐下波動率恐續居高位
分析師認為，在企業獲利成長與AI應用普及的支撐下，即便股市持續攀升，波動率仍可能維持在高檔。同時，政策風險與市場集中度讓投資人始終保持高度警覺。這樣的宏觀背景重新點燃了市場對離散交易、上行波動率押注，以及針對大型科技股進行選擇性避險的興趣。
科技股離散交易策略成華爾街新寵
在科技類股中，目前最受歡迎的構想之一是與美國大型科技公司掛鉤的離散策略（Dispersion Strategies）。這類策略旨在從同類群組中個股表現的差異中獲利，而非單純依賴大盤指數的廣泛上漲。銀行方面表示，這種結構能提供參與AI上行趨勢的機會，同時減少對整體市場方向的絕對依賴。
上行變異數交換合約定價具吸引力
上行變異數交換（Upside Variance Swaps）近期也受到市場關注。這類交易的設計機制是：若市場維持在特定水準之上且波動率上升，投資人即可獲利，特別適合股市上漲後隨即出現劇烈回檔的情境。銀行指出，與傳統的波動率工具相比，目前這類合約的定價依然相當有利。
歐洲銀行與礦業股具基本面優勢
在歐洲市場，衍生性商品部門持續看好銀行與礦業類股的上行曝險。主要理由包括基本面改善、隱含波動率較低，以及基礎建設支出與中國相關需求的潛在利多。投資人正利用買權價差（Call Spreads）與觸碰失效（Knock-out）結構來降低進場成本，同時保留上行參與空間。
投資人增加大型科技股長天期避險
與此同時，投資人正增加針對大型科技股的避險部位，特別是透過長天期價外選擇權。若市場領頭羊走勢疲軟導致波動率飆升，這類工具將能受惠。在廣泛保護方面，策略師建議使用波動率指數（VIX）買權價差，這被視為防範突發消息衝擊較具成本效益的方式，避免為保險支付過高溢價。
