德意志銀行最新分析報告指出，隨著美國與歐洲在格陵蘭議題上的爭論升溫，地緣政治風險正逐漸擴散至金融市場。儘管美國擁有強大的軍事與經濟實力，但其外部赤字高度依賴外國債權人提供資金。作為美國最大的債權方，歐洲手中握有的巨額資產可能成為雙方博弈的關鍵籌碼，金融市場需留意資金流動的潛在變化。

歐洲持有美股美債規模遠超全球總和

根據德意志銀行的數據，歐洲國家目前持有高達 8 兆美元的美國資產，這包括了美國國債如 iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)、iShares 7-10年期美國公債ETF(IEF)，以及美國股票如 SPDR標普500指數ETF(SPY)、Invesco那斯達克100指數ETF(QQQ) 等部位。

分析師強調，歐洲持有的這些資產規模，幾乎是全球其他地區持有總和的兩倍之多。這意味著在雙方談判過程中，歐洲擁有相當大的財務槓桿。隨著西方聯盟的地緣經濟穩定性面臨挑戰，歐洲投資人維持現有美元曝險的意願可能降低，這將對高度依賴外資的美國金融體系構成壓力。

丹麥退休基金已開始拋售美元資產

市場資金流向顯示，部分歐洲機構已經開始採取行動。德銀指出，丹麥的退休基金已開始將資金匯回國內，並著手減少美元指數(DXY)相關資產的持有量。若格陵蘭爭議持續延燒，這股撤資趨勢可能會加速並擴散至整個歐洲大陸。

對於美國政府而言，目前正致力於降低通膨與控制公債殖利率，而歐洲資金的動向恰好能對這兩個領域產生直接影響。特別是在美國期中選舉將近之際，若歐洲投資人調整資產配置，可能會對美國當局的經濟目標造成阻礙，這使得雙方在金融市場的相互依賴程度達到前所未有的高點。

資本武器化將比貿易戰更具破壞力

德銀分析師提醒投資人，接下來幾天需密切關注歐盟是否會啟動其「反脅迫工具」（anti-coercion instrument），這可能將涉及影響資本市場的措施搬上談判桌。考慮到美國的國際投資淨部位正處於歷史紀錄的負值極端，歐洲的決策至關重要。

報告總結認為，相比於傳統的貿易流量限制，這種「資本武器化」的舉措對市場造成的破壞性將更為劇烈。當政治角力延伸至金融領域，投資人應審慎評估投資組合中對於歐美市場的曝險比例，以及相關歐洲 ETF 如 Vanguard FTSE歐洲ETF(VGK) 等標的的潛在波動。

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