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彭博新聞報導指出，近期美股市場對軟體類股的反彈希望迅速破滅，隨著市場對人工智慧(AI)破壞式創新的焦慮重燃，軟體類股正面臨多年來最疲軟的開局之一。AI新創公司Anthropic近期發布的新工具，再度引發了市場擔憂，投資人害怕新技術將侵蝕傳統軟體產品的價值。
這股擔憂情緒直接反映在股價上，Intuit(INTU)在上週股價大幅下挫，而軟體巨頭Adobe(ADBE)和Salesforce(CRM)也同樣遭受雙位數的跌幅打擊。市場情緒的轉變顯示，投資人正重新評估傳統軟體公司在AI時代的競爭力與生存空間。
傳統護城河遭AI新創挑戰，SaaS類股今年跌幅已達15%
追蹤軟體即服務（SaaS）公司的摩根士丹利指數顯示，該指數今年以來已下跌約15%，延續了去年的虧損趨勢，並創下自2022年以來最糟糕的開局表現。過去軟體產業引以為傲的「經常性收入」和「高利潤率」特質，正面臨前所未有的考驗。
隨著AI技術突飛猛進，投資人越來越擔心長期成長變得難以預測。市場普遍認為，AI的快速發展正在削弱軟體產業的傳統吸引力，導致資金撤離。投資人對於這些公司能否在AI浪潮中維持既有的商業模式感到高度不確定。
軟體與硬體走勢兩樣情，晶片股受惠AI基建支出獲利加速
這波跌勢擴大了軟體公司與其他科技領域之間的績效差距。雖然那斯達克100指數(NDX)接近歷史高點，但許多軟體股卻在多年低點徘徊。主要原因在於，現有軟體公司尚未能證明其AI計畫能帶來顯著的營收加速，缺乏實質業績支撐。
成長預期的落差進一步加劇了這種分歧。市場預估軟體和服務公司明年的獲利擴張將放緩；相比之下，受惠於大型科技公司在AI基礎設施上的巨額支出，晶片製造商預計將迎來獲利大幅加速成長。這種清晰的需求前景，使得半導體類股的表現明顯優於軟體類股。
估值跌至歷史低檔區，市場靜待AI變現能力與商業模式明朗化
儘管市場氣氛低迷，軟體股的估值已修正至歷史低點。摩根士丹利的軟體股籃子目前的預期本益比約為18倍，遠低於歷史平均水準。部分市場策略師認為，悲觀情緒已經壓過了基本面，隨著客戶支出回穩及AI採用率擴大，該族群最終有望復甦。
然而，目前AI將如何重塑軟體商業模式的不確定性，持續壓抑投資人信心。即便軟體類股目前價格便宜，但在找到明確的催化劑之前，市場對於進場承接仍抱持觀望態度，這也讓該板塊雖具估值優勢，卻仍深陷掙扎。
[免責聲明：本文所提供之資訊僅供參考，不構成任何投資建議或交易指引。投資人應自行評估風險，並對投資決策負完全責任。]
